最近整个免税板块很火，格力地产收购珠海免税牌照，复牌之后三连板，王府井传控股股东申请免税牌照，走势强劲，本月涨幅近70%。
昨天
1、为什么三公司开挂式上涨？
（1）王府井控股股东申牌，一月涨幅近70%
传闻王府井控股股东首旅集团存在申报免税牌照的可能，免税牌照在国内是稀缺资源，目前国内仅中免、日上、海免、珠免、深免、中出服和中侨免拥有免税经营牌照，其中行业龙头中国国旅市占率超过80%。但需财政部审批，过程较长且存在较大不确定性。对此天风证券提示，首旅集团存在申报免税牌照的可能，
（2）格力地产收购珠免，目标市值翻三倍
日前，格力地产拟通过股份+现金购买珠免集团100%股权，注入免税业务，并同步引入战投通用技术集团旗下通用投资。
珠免集团核心免税业务目前拥有拱北、九州港、横琴、港珠澳大桥和天津机场等5个口岸店，是华南地区的免税龙头。据了解，预计珠免在明后年有望增厚并表收入30-45亿元、净利10亿元以上。
东吴证券分析指出，格力地产当前市值145亿元，这就不难理解，格力地产复牌之后两连板了。
我国最大的免税龙头当属中国国旅旗下的中免集团，占据三亚海棠湾免税店、上海机场免税店、北京机场免税店、广州机场免税店等核心地盘。拐点都发生在2017年4月收购日上中国以后，双寡头格局变成了一家独大。中国国旅的股价和营收的在2018年，再次并购日上上海，帮助公司的营收增速再上一个台阶，从2016年的5%大幅提高到2018年的66%。股价从2017年4月的25元，
2、为何免税牌照这么香？
为何众多上市公司哄抢牌照，主要因为免税赛道优良、牌照资源稀缺。等七家企业拥有免税业牌照，稀缺的牌照资源是公司目前利润的主要来源，目前我国共有中免、日上免税行(已被中免收购)、海免(已注入中国国旅)、珠免、深免、中出服、中侨
补充资料：免税业是指一些国家和地区选择设立在口岸、运输工具和市内的一家或几家零售商给予特殊待遇。免税品是指免去进口关税、增值税以及消费税的商品。
按照政策分类：以消费政策分类，主要包括出入境免税、离岛免税和离境退税三种形式。
（2）国内免税市场尚处发展期也刚刚超过540亿，同比增速近40%，占比全球份额不到10%。目前，韩国免税市场已经超过1400亿人民币，占全球份额的20%以上。而中国2019年
国内的免税市场其实还是处于一个发展期。韩国市场70%是中国人贡献的，所以无论从中国的经济地位、购买力等方面去看，
3、牌照作为稀缺资源，市场一直担心免税牌照放开后对于行业竞争格局影响，下面说下牌照放开影响有多大?
（1）放开经营权而不是放开免税牌照扩大了口岸出境免税店的经营主体，去年7月，财政部等五部门公开发布《口岸出境免税店管理暂行办法》，《暂行办法》出台后，
是放开经营权不是放开免税牌照，但据中金公司分析，《暂行办法》公布只对“具有免税品经营资质、且近5年有连续经营口岸或市内进出境免税店业绩的企业”放开。
（2）尚对中国国旅构不成威胁
仅剩中出服、深免、珠免几家具有免税牌照，与中国国旅构成竞争关系。在中国国旅整合日上免税行、海免集团后，等实力上尚不对中国国旅构成威胁。但是从下图看出，中国国旅营业额占比近83%，中出服、珠免、深免在资金、运营
4、免税市场空间有多大？
占比仅为18%，高达82%的免税品消费发生在海外市场。当前，我国国人在境内免税渠道消费免税商品的到2028年我国国内免税市场规模有望达到30亿美元，复合增速为18%。而韩国当前国人免税品消费中，有超过50%发生在国内免税渠道。西南证券认为未来国内免税渠道消费占比能够达到35%，
5、三个
海南免税优惠政策再次松绑
(1) 目前海南的销售瓶颈不在于需求，而是在于离岛免税的有很多限量限额的限制。从2011年以来基本每隔两年就会出台一些新的政策。2019年，海南省政府对于免税销售非常关注,做大做强意愿很明显。近期有传言说海南免税店一个人每年三万的额度提高到每年10万，
（2）市内店开放政策五家市内店布局开店，最后一个重要的就是，国旅提前在北京、上海、青岛、厦门、大连
（3）香港部分免税业务可能会转移到海南。因为一些众所周知的原因，此前市场担心海南自贸港将会推动全岛免税，但是分析师认为，海南全岛免税需分阶段逐步落地，免税品类或限制在居民日常消费品，与离岛免税经营品种不重合。
以上内容进一步简化，整理一张“国内免税产业核心概念股”的好图。
2020-06-14 22:43:58 补充
目前，真正有免税牌照只为四、五家上市公司，其他的，为合作或代理业务。
四张免税牌照-四大金刚：
1、中国国旅（中免、海免51%）
2、格力地产（珠免）
3、王府井（免税牌照）
4、海汽集团（海免49%）
其他合作意向或代理业务的上市公司：
深免：深物业A 000011 ，和深圳免税集团有交流合作意向；
中出服：凯撒旅业 000796 ，拟以8000万元增资嘉宝润成获得40%股权，后者原为中出服全资子公司，主要经营北京市内免税店；
海免：供销大集 000564 ，民生百货在海口门店引入免税代理业务；
海航基础 600515 ，海航基础参股海口美兰机场免税店、海南海航代理中免；
中侨免税：欧亚集团 600697 ，吉林中侨免税外汇商品有限公司是公司的全资子公司。
（欢迎补充）
海汽集团5月13日收购公告，100%注入海旅（海南旅游投资发展有限公司）后者持有海免49%。
海免（海南省免税公司）是海南省自由贸易港免税牌照的核心资产，做为海南省发展的重要资源，海南省留下海免49%这块蛋糕是必然的，另外海免51%股权被市值2340亿的国字号中国国旅以20.65亿元收入囊中，国家和地方均分这块大蛋糕????符合我们的国情。
海南省致力于打造?旅游龙头企业，引领落实国际旅游消费中心发展战略，把海免49%股权划归海南省100%实控，去年9月新成立的海南旅游发展有限公司。
5月13日海汽集团收购公告，控股股权100%注入海南旅游发展有限公司，后者拥有海免（税集团）49%的股权，引入海旅就是要让海汽集团重点转行旅游板块，同时，海旅利用海汽这个唯一上市平台融资发展海南旅游业，加快落实把海南-世界最大自由贸易港打造成国际旅游消费中心的发展战略！（可参阅5月13日公告）
07:14海南免税政策细则最快月底出台财联社6月13日讯，据21财经，海南离岛免税政策最快这个月底会出政策细则。此次免税政策最大的突破口，是将持续8年的单件免税品行邮税起征点从8000元大幅度拔高，也就是说，在海南买单价数万元的奢侈品很可能不再需要补税。财政部和海关总署有意在免税政策中开始放入一些精品国货，如华为、大疆等国产知名品牌的电子产品，又可能有茶、丝绸等土特产店。
世界最大自由贸易港-海南离岛免税是免税中的核心！
以上所述就是本人分析思路了，希望大家能够喜欢。
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