免税牌照能否拯救王府井?

老股民的期望:王府井对抗乐天

2020年07月01日星期三

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新规刺激免税市场洗牌,中国国旅垄断地位或将瓦解 https://www.sohu.com/a/326052336_250147
免税牌照适度放开,但不会完全放开,对中免影响有限  https://xueqiu.com/6932717754/151198167

放眼全球免税市场,中国国旅的体量尚无法与Dufry、DFS、乐天等集团抗衡。根据MoodieDavitt数据显示,2017年,全球前十免税集团销售额达到336.10亿欧元。其中,瑞士机场零售商Dufry销售额位居全球免税集团首位,达到71.66亿欧元,第二、第三分别为韩国乐天集团的48.42亿和法国零售商Lagardère Travel Retail的39.17亿欧元,成立于香港的DFS位居第四。

  百货商场开市内免税店,能否拯救百货业?

  一纸免税牌照的坐实,为王府井百货今年以来股价暴涨1倍的“逆势行情”给出了答案。

  今日(6月9日),王府井公告,收到控股股东北京首都旅游集团有限责任公司转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》,授予公司免税品经营资质,允许公司经营免税品零售业务。

  王府井的第一大股东是北京首都旅游集团有限责任公司(简称:首旅集团),同时首旅集团也是王府井的实际控制人。

早在5月初开始,“首旅集团正在申请免税牌照”的传言在市场甚嚣尘上。不过,5月28日,针对市场传闻,王府井内部人士曾对媒体表示,“暂时没听说过所述情况,请不要随意相信传闻并且传播。”

  免税牌照既是稀缺资源,也是巨量市场通道。尤其是在疫情后市场。

  因为受疫情影响,跨境旅行大幅减少,造成境外消费出现断崖式下跌。这块市场早在2014年,相关的统计就显示,中国公民境外消费额首次突破了1万亿元。

  由此,疫情环境下,当人们无法出国旅行,境外的免税消费将会受到巨大冲击,但如果在国内市场开放免税经营,理论上,就有可能填补境外消费的缺口,并把消费留在国内市场。

  目前,国内拥有免税牌照的企业只有7家。分别为中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨。

  其中,中免、日上免税、海免均为中国国旅旗下企业。中国国旅市场占有率超过80%。

  有了免税牌照,就可以开设免税店。免税店一般有三种,机场免税店、旅游区免税店和市区免税店。机场免税店效益非常不错。比如专攻机场商业的日上免税行,半年可累计实现零售额近30亿元。旅游区免税店,因为游客购买欲望较强烈,收益也很好。据海口海关统计,五一假期,海南的4家免税店销售同比增长28.1%。此前,国家大幅放宽海南离岛免税购物政策,离岛免税购物限额提至每人每年10万元,进一步扩大免税商品种类,释放出免税市场利好信号。

  市区免税店,对于顾客购买条件及次数、额度等都有限制,比如要持有护照、出镜后一定时间内才能购买,购买次数也有限制。

  调查数据显示,中国消费者海外消费大约37%发生在免税店中,其中包括境内外机场免税店,和境外市内免税店。以韩国免税市场为例,有1400亿的规模,其中七成都是中国人贡献。目前,中国消费者在中国机场免税店的消费比例仅9%。

  不过,此次王府井获批的免税牌照,与海南早前开放的面向所有中国人的免税市场有所不同。王府井主要面对的是入境游市场,可以发展市内免税店经营,从空间上进一步将机场免税店延伸至市区,价格与机场保持一致。

  根据北京市统计局、国家统计局北京调查总队发布的《北京市2019年国民经济和社会发展统计公报》数据,2019年北京市接待入境游客376.9万人次,其中外国游客320.7万人次、港澳台游客56.2万人次。面向这些入境客流销售,能带动旅游收入增长,而北京机场免税店的体量、商品种类都有限,市内免税店的开设可增加游客的选择,并提升购物的便利性。

  韩国大行其道的免税店生意主要就是市内免税店模式。采用“市内购买+机场提货”的经营模式。

  疫情期间,国际航班数量大幅缩小,去国外旅游人数严重萎缩,海外消费的“大市场”暂时被冰封。想要从海外免税店带货回国,变得相对困难。国家大力提倡消费,拉动经济增长,“免税店”生意回流成为国内百货业的机会。

  传统百货业日子则正每况愈下、越发难过。2019年王府井营收267.89亿元,同比增长0.29%。利润总额14.45亿元,同比下降15.15%。归属于上市公司股东的净利润9.61亿元,同比下降19.98%。

  受新冠疫情冲击,2020年第一季度,王府井营收15.19亿元,对比去年同期的71.65亿元,下滑高达78.79%。

  《商业观察家》认为,免税资质的放开,对于传统百货商场来说,是个很好的增收增利的机会。

  市内免税店,能给百货店带来更多样化、丰富的国际品牌资源,稀缺的免税政策能带来区别于传统渠道的价格竞争力,也可以持续为百货商场带来区域外的中高端目标消费客群。

  贝恩咨询数据显示,2019年中国消费者在境外消费奢侈品金额超过5000亿元人民币,中国内地奢侈品市场约为300亿欧元(约合人民币2345亿元),消费回流空间较大。

  但是,要做好市内免税生意,也需要做好两个必要条件。

  一个是供应链能力。市内免税店要货品充足,上新节奏要同步市场,热销货品供应能力要有保障。免税店经营需要有较强的全球直采供应链能力。

  比如,在北京,已经落地的两家市内免税店,分别是由中免集团经营、面向境外人士开放、位于朝阳区蓝色港湾的免税店,及由中出服子公司运营的中服免税店。但这两家店的客流量似乎并不理想。中服免税店,其面向中国公民,凭借180天内入境记录,可以在店内购买商品,额度为5000元。

  另一个条件是需要营造消费场景。免税店是伴随着人们全球旅行而出现的。当日本人开始全球旅行,像DFS这样结合旅行与奢侈品经营的免税店,几乎就是为日本游客量身打造而出现的消费场景。

  它也呈现出很强的离开型消费特征——人们去那里是为了离开。离开会包含很多内容,比如礼品需求、炫耀性需求、冲动性购买、节省等等。

现在将免税业态切换至市内消费,它的离开性消费特征也淡化了。那么,就需要打造出新的消费场景,构建新的商品内容等。否则,如果仅是一个牌照利好所引发的生意。能力不具备、场景没有,市场可能也做不了太大。

  在业内看来,王府井获批不会是孤案。坊间传闻,广百股份、百联股份等一线大城市的百货商场也有可能获批。国家有望支持一线大城市百货商场发展市内免税店的布局,同时不排除可能会有更多有关免税额度调整、入境时限延长等免税资质放开的配套政策接续出台。

  今年3月,经国务院同意,国家发展改革委、中央宣传部、教育部等23个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》,内文专门提及完善市内店政策,国人离境免税政策望近两年落地。市内店将分流部分离境免税消费人次,也会提升转化率带来增量。

  中信建设研报分析,若额度为8000元每次,2021年预计北京免税总额约130-140亿元,市内免税店培育期约占免税总额20%,则2021年北京市内免税店空间约26-28亿元;预计5年后,北京市内免税店将占免税总额约40-45%。2024年,北京免税总额望达270亿元,市内免税店销售额约108-122亿元,对标三亚免税店,假设净利率13%,则市内免税店净利润约14-16亿元。若额度为15000元每次,则客单价望提升25%。2024年末,北京免税总额望达337亿元,市内免税店销售额约达135-152亿元,净利润约17.5-20亿元。

以上所述就是本人分析思路了,希望大家能够喜欢。

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2免税牌照助攻:格力地产王府井:老字号百货公司的重大转型机会,20年一遇。对比韩国乐天还有很大的发展和创新空间。
市场感觉
善待别人,就是善待自己。 这一句话,我铭记在心里。
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