星期四

实时解盘热搜：
华为5.5G概念 (1) 5G手机概念 (1) 5G基站概念 (11) 5G消息概念 (3) 5G概念 (47)

23日开幕的世界移动通信大会上海展（MWC21）上，“实现毫米波移动化”成为热点议题。GSMA高级顾问王建宙表示，毫米波频段能更好满足超大带宽和超高速的应用需求。展会上，39家5G毫米波应用企业合作搭建了体验展台，展示了8K视频传输、5G全视角赛事服务和自由视角赛事直播等技术。在毫米波覆盖下，5G网络速度峰值超过4000Gbps。

毫米波器件在通信系统中价值量极高，包括功率放大器、功率连接器、调制解调器、环形器等。

和而泰收购的铖昌科技在微波毫米波射频T/R芯片方面拥有核心竞争力。

电连技术的射频连接器等主打产品受益于5G手机射频连接ASP提升。

信维通信的5G天线处于业内领先地位，并持续加大对毫米波等领域的研究。

2021-02-06和而泰(002402)公司强效股权激励计划发布 汽车电子+星载功率芯片双轮驱动高速发展

公司发布期权激励计划，行权条件指向三年连续高复合增速

公司1月30日公告拟以19.76元/股的行权价格向含子公司在内的管理人员和核心骨干等172名对象授予1500万份股票期权。

行权条件指向持续高复合增长。本次激励的行权条件为以2020年净利润为基数，2021-2023年增长率分别不低于35%、70%、120%，未来连续三年将保持高复合增速。预计本次激励的累计摊销费用约3988万元，2021~2025年分别摊销987万、1316万、1047万、538万、100万元。

单三季度归母净利润+53.98%，控制器业务制造转移有望加速，或进入环比上升趋势

20Q3季报已发布，单三季度营收13.62亿元(+48.88%)，归母净利润1.09亿元(+53.98%)，Q3业绩超预期实现高增长，疫情后业绩反弹趋势较明确；前三季度营收31.91亿元(+20.19%)，归母净利润2.77亿元(+15.12%)，基本修复了上半年疫情对公司业绩的影响并恢复增长，毛利率22.9%(同比+0.7个百分点)，净利率8.7%(同比-0.9个百分点)，研发费用1.45亿元(+17.91%)，实现逆势增长凸显公司信心。

从资产负债表看：公司20Q3存货8.88亿元(+48.7%)，主要系订单增加、备货相应增加所致，我们认为存货主要对应海外客户的订单修复；20Q3预收款项+合同负债0.19亿元(+86.4%)，从一定程度上代表了全年/21年客户订货节奏，我们认为Q4业绩或将伴随客户订单增加/存货交付而持续增长；20Q3在建工程2.98亿元，同比大增132.7%，主要是公司支付浙江长三角基地工程建设款、留仙洞项目地价款 所致，我们认为公司当前产能或不足，未来随着公司新产能落地，规模或将持续扩展。

汽车/智能家居等控制器迎拓展机遇，公司也是卫星互联网赛道“低轨卫星射频芯片”的主要供应商

智能控制器或受益于全球下游需求增长+智能控制器产业链向大陆地区转移，产业有望迎来景气上行阶段，全球新冠疫情或助推该趋势加速。目前智能控制器另一领先企业拓邦股份已于Q3反映业绩，Q1-Q3营收16.0亿元(+28.9%)，扣非归母净利润1.49亿元(+50.16%)，我们认为和而泰作为国内外市场智能控制器领先企业，或将受益智能控制器产业需求增长+设计生产大陆转移，在Q4有望迎来较好业绩释放。

公司是我国智能控制器龙头企业，产品下游覆盖家电、汽车电子、电动工具、智能家居等多种行业，客户覆盖全球国际化高端客户。高端家电智能控制器订单强持续，19年底公司中标BSH家电智能控制器项目，订单预计将持续为公司贡献利润。18年公司收购铖昌科技部分股权(当前持股比例63%)，铖昌重点聚焦毫米波射频芯片设计。据Wind信息披露，截止8月28日公司已完成“低轨卫星射频芯片”领域首轮套片研制，并完成了部分客户送样需求，预计将开始小批量生产交付。我们认为，下游民用卫星等特种行业有望将在“十四五”期间迎来定制化/批量化双种类产品需求增长，卫星互联网行业或带来射频芯片商业大场景需求空间，公司望充分受益。

盈利预测与评级：智能控制器产业需求增长+大陆转移趋势在近两年将得到持续加强，汽车电子业务将进入高速发展阶段，公司高毛利产品供应量或增加、低毛利产品供应量或降低，产品结构或将进一步优化。因此，维持我们此前的营收预测，预计公司20-22年营收为47.45/70.22/96.88亿元。同时，考虑到公司股权激励支付款，以及母公司汽车电子+子公司铖昌科技毫米波芯片研发投入或继续加强，我们预计20-22年归母净利润为3.82/5.48/7.63亿元，对应EPS为0.42/0.60/0.84元，PE为51.26/35.76/25.67x，维持“买入”评级。

风险提示：公司存货交付受下游客户疫情影响，新产能扩张节奏低于预期，家电/汽车行业景气度低于预期。

2021-01-30电连技术(300679)全年业绩符合预期 看好品类领域拓展空间

事件：公司发布业绩预告，预计全年实现净利润2.5-2.75亿元，同比增长38-52%；扣非净利润2.1-2.36亿元，同比增长58-77%。

全年业绩符合预期，射频连接需求量价齐升逻辑逐步兑现：公司Q4单季净利润0.6-0.85亿元，中值对应0.73亿元，环比略下滑，但同比继续保持高增长，考虑到公司主要客户为安卓头部品牌，据产业链调研信息来看，Q4部分安卓品牌芯片供应受限，致产业链拉货略弱，我们预计2021年有望有所缓解，手机出货量有望恢复增长。同时公司受益于5G手机射频连接单机ASP增长，叠加汽车等非手机领域拓展加速、苏州子公司盈利弹性体现，2021年业绩有望继续保持较快增长。

5G时代射频连接规模持续扩大，多重壁垒稳固龙头优势：5G分Sub-6g与毫米波，目前以Sub-6G为主，就产品设计而言，天线数量增加提升射频连接需求，如继续采用同轴线，单机ASP提升明显；部分旗舰机型或用LCP/MPI设计方案，单机ASP提升幅度更大；毫米波时代，以LCP为代表的高频材料或成主要方案，参考高通毫米波天线模组方案看，单机价值量提升幅度大。公司在此领域持续加大投入，目前射频连接产品前向配合IC设计大厂已获突破。射频连接器、线缆组件、弹片等主打品受益于5G手机射频连接ASP提升，随着技术方案持续升级，射频BTB、LCP天线已提前卡位，龙头地位稳固。

品类拓展路径逐渐明晰，领域延伸助推业绩再加速：手机领域，加码BTB连接器、软板等产品，BTB连接器单机ASP10元以上，较现有主打产品实现翻倍以上增长，公司自2019年就配合国内大客户推动国产化，实现量产突破，目前正持续提升生产效率，2021年有望放量；同时苏州子公司恒赫鼎富，Q3已开始盈利。领域延展上，经过两三年储备与积淀，汽车等非手机领域均获得积极进展，非手机领域收入大幅增长，目前汽车行业客户以国内自有品牌车厂及系统集成商为主，充分受益于汽车智能化大趋势，有望成为业绩增长新引擎。投资建议：5G时代射频连接需求量价齐升，品类及领域拓展路径逐渐清晰，进一步打开成长空间。我们预计公司2020/21/22年利润至2.7/3.9/5.5亿元，增速为50%/45%/41%，EPS为0.96/1.40/1.97元，“买入”评级。

风险提示：手机出货降幅超预期、新品拓展进度低预期。

2021-02-02信维通信(300136)2020年业绩预告点评:外部因素导致公司业绩短期承压 看好公司长期发展趋势

事项：

2021年1月27日，公司发布2020年业绩预增公告：预计公司2020年实现归母净利润9.7~10.7亿元，同比变化-4.89%至4.91%；预计实现扣非后归母净利润7.26~8.26亿元，同比变化-21.55%至-10.75%。

评论：

疫情对供应链造成冲击，叠加汇兑损失、股权激励等因素，公司四季度业绩承压，看好公司长期发展态势。2020年疫情对全球供应链造成显著影响，导致北美大客户新机延迟发布，同时部分原材料的供应链不稳定，对公司正常生产经营造成影响，料工费占比提升，叠加汇兑损失、股权激励等费用的影响，公司短期业绩承压。展望未来，公司“泛射频”战略稳步推进，各项业务顺利展开，公司长期发展态势不变。

主营业务稳健增长，长期成长趋势不变。安卓5G手机由于内部复杂度的提升，ASP显著增加，公司凭借着丰富的天线设计经验，有望深度受益5G手机渗透率的提升；公司在无线充电领域是业内最早布局的厂商，凭借着材料模组垂直一体化的优势，公司大客户端持续突破，份额提升，品类扩张，随着无线充电生态的完善，公司有望持续受益于行业需求的释放；BTB连接器及EMI/EMC业务受益于旺盛的客户需求及自身产品优势，有望实现较快增长。

重视研发投入，加码无线充电、滤波器及LCP等业务，为成长注入新动能。公司前三季度研发费用率达8.96%，继北美圣地亚哥研究院之后，公司新增日本筑波研究院，持续加大对于毫米波、高分子材料、陶瓷材料等领域的研究；公司多年一直专注于泛射频领域布局，凭借着丰富的量产经验及一体化的成本和技术优势，无线充电业务快速扩张。同时公司大力布局射频前端及LCP天线等领域，目前滤波器产品研发及客户验证进展顺利，LCP业务亦处于客户验证阶段，有望为公司打开全新成长空间。

盈利预测、估值及投资评级。5G时代对手机“泛射频”产品提出了更高的性能要求，公司将持续受益于安卓5G手机天线需求放量、无线充电的渗透率提升及BTB连接器、EMI/EMC等业务的稳步增长，同时射频前端、LCP天线有望为公司发展提供另一强劲动力。考虑到股权激励，新品研发对成本端的影响，我们下调2020-2022年公司归母净利润，原值为13.81/20.79/28.43亿元，现值为10.17/14.87/20.27,对应EPS为1.05/1.54/2.09元，参考公司和行业历史估值，给予目标价46.1元（原值为64.8元），对应2021年30倍PE，维持“强推”评级。

风险提示：中美贸易谈判反复，引发不确定性；5G手机换机周期存在不确定性；新冠疫情海外蔓延。

【1】产业界首个5G切片开放创新实验室成立 受益概念股一览 http://www.mobute.com/showinfo-6-19619-0.html

【2】5G毫米波成为通信企业关注焦点 商用前景可期（概念股） http://www.mobute.com/showinfo-6-19585-0.html

【3】首款可上路的5G量产车型发布 5G车联网商用提速（概念股） http://www.mobute.com/showinfo-6-19521-0.html

【4】海星股份铝电解电容器 电极箔 石墨烯 5G上游电子元器件材料概念股 http://www.mobute.com/showinfo-6-19475-0.html

【5】5G概念正式开炒了 http://www.mobute.com/showinfo-6-7381-0.html

【6】5G概念没有炒过的新题材 http://www.mobute.com/showinfo-6-6565-0.html

5G毫++最新消息

无相关信息

2025年05月03日概念驱动:忽略了人气过盛板块