星期四

   
轻指数 重个股波段操作是关键——2001年A股投资赢利模式分析
         经过2000年的慢牛攀升行情之后,深沪大盘均出现了较大幅度的上扬。结合宏观经济状况、资金供求、近期市场环境及投资者预期等情况看,2001年深沪股市将呈现均衡市道或箱体整理的运行格局。探讨均衡市道下的赢利模式,我们认为轻指数,重个股,波段操作,精选个股是获取稳定利润并规避风险的关键。在个股选择方面,新股次新股与重组板块中机会较大,同时,应密切关注开放式基金面世、国有股减持实施、股票指数期货推出时可能出现的变化与市场机会。
　　2000年深沪两市的大牛市缓慢攀升行情在中国证券市场还是第一次出现,其特征表现为：一是不仅牛市行情维持了一年,而且2001年还在继续演绎慢牛行情；二是表现为深沪两市大盘和个股均出现了较大幅度的上扬。2000年上证综合指数涨幅为 51.73％,深圳综合指数涨幅为58.07％,涨幅超过100％以上的A股达到了108只；三是表现为在指数迭创新高时,成交量并没有有效放大,在一定程度上有悖天量天价的常识和量是价的先行者的传统理论。
　　那么,深沪两市大盘在经历了2000年的大幅上扬后,2001年是不是还会继续2000年的牛市特征,再次出现一年涨升50％以上的大牛行情呢？投资者是不是还应该继续采取2000年的股票投资模式呢？投资者如何在2001年的A股投资中把握获利机会的同时,控制投资风险呢？以下我们就此进行分析。 2001年深沪两市将呈现均衡市格局
　　要回答上述投资者十分关心的问题,我们必须明确2001年深沪两市的基本运行格局。笔者认为,2001年的深沪两市将保持高位运行格局,但大盘下行和上扬的空间均不会很大,更可能走出均衡市道或箱型整理格局,以沪指为例,箱底在1900点附近,箱顶在2300点附近。为什么2001年深沪两市会呈现均衡市道格局或箱型整理态势呢？笔者认为,以下几条理由决定了2001年证券市场多空力量的相对均衡,从而决定了深沪大盘在2001年的相对稳定。
　　（一）宏观经济持续向好,社会资金十分充裕,加之国家政策大力扶植,上市公司业绩逐步提高,这些决定了深沪两市向下调整的空间十分有限。
　　1、从宏观经济的良好走势看,2001年的深沪大盘不可能出现较大幅度的调整。由于国家自1999年下半年开始实施了宽松的财政政策,通过加大政府投资力度拉动经济增长的效果在2000年显现出来,2000年GDP增长率达到了8％,国有大中型企业三年脱困的目标已基本实现,钢铁、石化、煤炭等主要行业已实现全行业赢利。据统计,2000年国有及国有控股工业企业盈亏相抵后赢利2392亿元,为1997年的2.9倍。从2001年上半年宏观经济走势看,权威人士预测2001年的宏观经济形势将明显好于2000年,中国社会科学院预测2001年GDP的增长率将达到8.2％,这说明我国的宏观经济已结束了长达8年的调整,经济复苏的态势十分明显,特别是部分行业如能源、电力、石化等行业已提前结束调整,逐渐步入了上升通道。
　　2、从十五计划的规划来看,未来几年中国证券市场将保持良好的走势,其间尽管可能出现一定幅度的调整,但证券市场长期走牛的趋势不会改变。党中央和国务院制订的十五计划规划了未来十年中国经济的发展蓝图,其经济指标为2010的GDP较2001年翻一番。根据这一目标,十五期间,GDP的平均增长率必须高于7.5％。可以预见,未来的5年里中国经济将保持稳健的增长态势,特别是国家重点扶持的西部地区和重点支持的电讯等行业将成为未来几年里我国经济新的增长点。
　　3、从国家利率政策的走势看,目前还不存在加息的可能性,而利率政策直接影响着股票市场整体市盈率的高低,并在一定程度上影响股价指数的未来走向。一般来说,决定利率调整的主要因素为居民消费物价指数的走势和货币供应量的走势。从2001年的情况看,这两项指标走势均十分平稳。2000年全国居民消费价格指数回升了2.3％,2001年4月居民消费价格指数较2001年3月上涨了0.2％。2001年4月的货币供应量也保持了基本适度的增长。近期西方发达国家为了维持经济的适度增长,纷纷一再减息,而目前我国的经济刚刚走出谷底,因此还不存在加息的可能性和必要性。
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