A股,本质 A股为什么被外资称为欺诈市场？

2024-07-24 10:47

星期三

整个华尔街已经“明令禁止”投资A股市场了。

这一轮资本回流到美债，从A股市场的大逃亡，其实这些资本还是折戟而走的。

尽管在期权市场上，他们通过各种金融工具去对冲了风险，但还是造成了一定的实质性亏损，没有办法彻底弥补回来。华尔街大佬们得出的一个结论是，从没见过一个如此不重视投资者回报的证券市场。

在他们眼里，市场涨涨跌跌是正常的，但是市场一定会给到投资者一部分的回报。

这就像全球的股市，可以做多，也可以做空赚钱，但做多做空以外，市场每年还会有分红回报。也就是零和博弈之外，市场每年会有固定的分红产出，是这个市场独立于交易以外的收益。

但在中国市场，庞大的IPO抽水，以及各种减持，让分红显得微不足道。每年流入股市的新增资金，加上每年股市的分红回报，远远不够股市的IPO发行，和各种花样减持手法。也就是说，A股市场，一直都在压榨市场里的存量资金。这也是为什么，从全局角度来看，市场永远是缺钱的，因为不断不断的在失血。

有一组数据统计，说是最近三年的IPO募集的资金，与最近三年的大股东减持的股票份额是比较接近的。我们都知道，IPO募集的钱，本质上是用于上市公司的发展，以谋求更大的回报。而现如今，IPO募集的钱，和大股东减持的钱差不多，代表大股东把二级市场当提款机，用市场的钱养着公司，还要伸手问市场要钱去变现。

这就好像刚毕业的大学生，不去找工作，搞了个创业项目，问父母要了一笔启动资金，然后还每个月问父母继续要生活费，是一个道理。 A股不是没有分红股息的回报，而是抽水的幅度，远超于分红回报。

A股2022年的分红总额超过了2万亿，相对70多万亿的市场，总体的分红率是3%。你就按照3%这个回报来看，其实是不低的，毕竟国内的存款、理财、国债回报，也就这个数字差不多。所以不要去错怪那些蓝筹股不给市场回馈。但对于当下A股市场而言，2万亿远远不够市场资金的募集和大股东减持。

这还不是关键问题，关键问题在于，这些回报其实呈现出一边倒的画面，最终没有分到投资者的腰包里。分红主要集中在金融股，而金融股的大股东并不是散户投资者。也就是这2万亿的分红，最终落到散户口袋里的，占比非常少，大部分弯弯绕绕又回到了国有资本里，没有进入股市。

所以这个数学题，要是算明白了，也就知道为什么这2万亿分红，于事无补了。

为什么，很多外资喊出了，A股没有投资价值？

因为A股的本质是融资，是把钱输送到实体经济里面，而不是虚拟经济。 A股市场的估值虽说并不算便宜，但是市值在GDP占比其实是偏低的。

A股的市值与GDP占比，在70-80%，而美股在140-150%，差了整整一倍。这也是很多人说A股具备上涨空间的主要原因。但GDP占比这个，并不能说明问题，因为A股的本质，不是回报率，而是实体经济的支撑率。

你如果仔细研究A股会发现，A股亏损的上市公司，截止2023年的中报，有1209家，占比接近1/4，这还不算那些微微盈利，一年就赚几千万，市盈率百倍的上市公司。

按照正常的交易制度，这些亏损的公司，至少一大半得退市了。那为什么继续让他们在A股折腾，用市场的钱养活他们，是因为造成他们亏损的本因，或许就是市场本身。

仔细研究这些亏损的上市公司，会发现这些公司，绝大多数每年至少还有几十亿的营收，但就是净利润亏钱。

也就是中国经济的运转中，有一部分企业提供了生产力，但最近几年就是在赔本赚吆喝，做不赚钱的生意。

如果真的放到资本市场上，是没人会干这种事的，但在整个国内的市场化经济环境下，会出现这样的情况。

如果你把这个问题想通了，就明白什么叫做实体经济优先，股市承担融资输血作用了。

只不过，这个事情最终的承担者，是广大的投资者。当这个市场的本质，变成了投资者掏钱去养上市公司，而不是上市公司赚钱回馈投资者的时候，从宏观上来讲，是不可能有利润的。

于是，价值投资的理念，变成了择时的投资理念。资金只是打着价值投资的谎言，拿着一些不错的投资标的，开始做所谓的价值博弈了。

这就好像一堆人进入赌场，不会都输钱，但每天赌场都会收走一部分的钱，总体的资金越玩越少，直到这个场子终究没人来了。(转)

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【1】A股市场的本质是什么？中国股市奇点在哪里？ http://www.mobute.com/showinfo-44-19808-0.html

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