紫天科技300280 江苏广告包装板块
子公司紫天跳动通过自主研发、授权代理、外部采购等方式多渠道整合游戏资源，与字节跳动等头部互联网公司开展紧密合作，致力将旗下休闲游戏产品ROI最大化，成为中国领先的休闲游戏平台。
再推紫天科技，或是五倍牛股
中报季发布完毕，从众多财报中，本人发现紫天科技中报多了一项2.2亿元的云服务收入。对于一个广告及游戏公司，在云服务方面应该只有支出，没有收入。从它的一季报和2022年的年报也并没有看到它有云服务方面的收入。所以，可以断定，这2.2亿元的云服务收入是今年第二季度产生的营收，而且毛利居然达42%（普通的云服务毛利20%，只有AI 算力才具备这么高的毛利），且也就一个月到两个月产生的收入。那么，我们就按时2个月的，那么换算成全年，其云服务年收入将达13.2亿元。当然，这仅仅是其高端服务器到货十分之一的情况下（当然了，也有可能是五分之一），如果其服务器全部到货，未来，其云服务收入最低将达66亿（二季度服务器到货如果是五分之一）--130亿（二季度服务器到货如果是十分之一）左右。为什么会有此推断？请接着往下看.......
还记得今年6月份紫天科技回复的问询函吗？（具体内容详见6月15日的年报回复函）。
2022年底，紫天科技预付款项余额约9亿元，其中对第一大预付对象的预付款余额约8.1亿元。这8.1亿元便是高端服务器的预付款。从这种预付方式和高端的定位，可以肯定的是只有英伟达的A100或A800才会让客户心甘情愿预付这么多货款。但不知道预付的是100%的货款还是30%的货款，根据我对这个行业的了解，一般付款方式是3-6-1.即便是英伟达在2022年的时候也没有预付100%的要求。所以，我们推测8.1亿元为50%的预付款。2022年的时候，英伟达AI服务器的价格不足目前价格的二分之一。所以，可以肯定的是紫天科技无心插柳，在2022年的时候捡了个大便宜。
为什么我推断其服务器是二季度到货，且到了五分之一或十分之一呢？
根据其发布的2022年的年报预付款总计：8.9亿元左右，2023年一季度预付款依然是8.9亿元左右，但到了2023年中报，其预付款却是7.23亿。可以推断，其高端服务器于二季度到了1.7亿元左右的货。那么，如果8.1亿元是预付的全款，那么，可以推测其二季度高端服务器到了五分之一，如果8.1亿元是预付了50%，那么可以推断其二季度高端服务器到了十分之一。
假如，其是二季度第一个月也就是4月到的，安装调试一个月，那么可以断定，其中报多出的云服务收入最早是5月份开始产生的收入。也就是2.2亿的云服务收入，最多是两个月的营收。据此计算：
1.如果2022年预付的8.1亿元高端服务器是全款，那么，二季度的服务器到货数量是总数量的五分之一，根据中报计算，其五分之一的服务器，最多运营了两个月就产生了2.2亿元的营收，每个月是1.1亿元，等全部到货，其每个月云服务收入将达5.5亿元，全年是66亿元。
2.如果2022年预付的8.1亿元高端服务器是50%的预付款，那么，二季度的服务器到货数量是总数量的十分之一，等全部到货，其每个月云服务收入可达11亿元，全年就是132亿元。
从中报可看到毛利高达42%，可算出其净利率高达18%左右，那么，未来仅仅云服务将给紫天科技带来11.88亿元-23.76亿元的将利润，即便未来算力不再稀缺，净利率假使只有10%，那么云服务也将给紫天科技带来每年6.6亿-13.2亿元的净利润。
所以，笔者认为紫天科技会是算力租赁行业的一匹最大的黑马！这个票不增热点、互动寥寥无几、近三年股东也不减持，低调的不能再低调了。可就是这种低调的风格，让它在2022年无形中捡到了高端服务器的大便宜。可以说，用心做事的人，老天总会给他福报！
