顺络电子顺络电子后市机会如何？

2021-01-31 09:27

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星期日

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2020年1月27日，公司发布2020年业绩预告，净利润为5.62-6.03亿元，同比增长40%-50%。从2021年1月1日到2021年1月27日，顺络电子涨幅18.84%。

顺络电子(002138)的业绩预告有什么看点？

公司预告中提及公司主要产品线产能虽然在2020年进行了较大幅度的扩产，仍无法完全满足快速增长的市场需求，产能持续紧张。

公司2020年业绩预告净利润实现5.62亿元-6.03亿元，取中间值净利润实现5.83亿元（+45.02%），按2020Q3净利率测算营业收入达34.88亿元（+29.67%）。主要受益于公司高端片式电感产能和技术进一步提升，终端5G基站、5G手机和汽车电子等新领域需求拉动，带动公司2020年业绩上涨。

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公司主营业务为片式电子元件，公司产品可应用于5G手机、汽车电子、5G基站等领域。2020年6月，公司发布近15亿融资计划，主要投产于片式电感（5G手机）、LTCC产品（5G基站）和汽车电子等产品和领域。

公司历次扩产保证了营收稳步增长

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分三部分看公司扩产如何提升2020年营收

5G手机

中国电子元件行业协会数据显示，2G、3G、4G手机单机电感用量约为20-30颗、40-80颗、90-110颗。预计5G手机单机电感用量约为120-200颗。其中，功率电感用量约为20-40颗，相比于4G手机增长30%-50%；射频电感用量约为120颗-160颗，相比于4G手机增长约一倍。5G手机的推广，带来了电感用量的上涨。

同时随着手机对轻薄短小、多功能及高整合的诉求，对电感的精密度和尺寸也要求越来越严格，目前最先进的电感型号为008004尺寸，而5G手机主要运用01005尺寸。

公司目前已经具备量产01005尺寸能力。

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精密度更高及尺寸更小的电感，价格会更高，5G手机的推广带动尺寸更小的01005的需求，给公司带来了量价齐升的好处。

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公司定增项目提及片式电感将带来新增15.56亿只片式电感，平均收入达8.56亿元，税后净利润达1.19亿元。5G手机的推广带来量价齐升的局面，可使盈利预期达成。

汽车电子

公司目前积极布局汽车电子在新能源电动化和智能化应用领域多年，产品在技术层面及质量层面已经得到客户的高度认可。2019年公司汽车电子业务实现了翻倍增速。

定增项目汽车电子将新增产能12.31亿只，达产后收入5亿元、税收净利润8383万元。

5G基站

工信部数据显示，截止2020年底，我国已经建设70万个5G基站，2021年我国新建5G基站60万个以上，相比2020年继续提速。5G基站中所运用到的LTCC，目前主要厂商均为国外企业，CR5高达69%。

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但受贸易摩擦和疫情，让全球企业更加重视供应链的安全与稳定，公司作为全球元件头部企业，获得了国内外客户青睐和信赖，加速了国产替代进程。

定增项目微波器件扩产后将新增产能29亿只、营收4.29亿元、税后净利润1.4亿元。

盈利预测

民生证券预测公司20/21/22年净利润分别为5.5/7.1/9.3亿元，对应PE分别为42.72/33.09/25.26。

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