之前我们在2021年03月18日“ 天天解盘”中介绍过《电力企业成碳交易主体 电网成碳减排核心枢纽（概念股）》，现在我们来了解操盘手天天解盘技巧：功率半导体供不应求 受益概念股一览。有什么不清楚的也可以加群：489718344 询问，欢迎骚扰。

　　随着新能源汽车、光伏、风电、工业控制等应用市场的持续扩容，以及以第三代半导体为代表的技术升级不断推进，功率半导体市场规模持续增长，根据IHS的数据，2020年全球功率半导体市场规模为422亿美元，同比增长4.6%。其中，我国功率半导体市场规模为153亿美元，同比增长6.3%。

　　目前，以车用功率半导体为代表的半导体产品市场需求强劲，叠加全球晶圆制造产能供应紧张，功率半导体市场供不应求。英飞凌、意法半导体、安森美和安世半导体等厂商的功率半导体产品在分销市场均出现了不同程度的涨价和交期延长的趋势。

　　目前，功率半导体厂商已陆续开启扩产，且扩产形式多为兴建12寸晶圆厂。根据半导体行业观察的报道，2021年3月10日，东芝宣布计划引进一条新的12英寸晶圆生产线，以提高低压MOSFET和IG-BT的生产能力，预计新厂将于2023年上半年投产，届时有望将功率半导体产能提高约20%。该公司表示，将根据市场趋势，逐步确定后续投资计划，并将继续扩大日本工厂的分立器件，特别是功率半导体器件的生产。

　　2021年2月，英飞凌宣布为了缓解全球车用芯片产能不足的困境，将在奥地利新建12寸晶圆厂，专门用于生产车用芯片，预计将于2021年第三季度动工。后续还计划在德国也建一座与奥地利相同的新厂。2021年1月，博世投资约10亿欧元的德累斯顿晶圆厂开始了首批晶圆的制备，并计划于6月正式投入运营。

　　国内方面，2021年1月，闻泰科技（600745）安世半导体位于上海临港（600848）的12寸晶圆厂破土动工，该工厂主要生产功率半导体，规划于2022年7月投产，预计产能约为每年40万片。2020年12月21日，士兰微（600460）12寸芯片生产线项目正式投产，规划项目总投资170亿元，规划建设两条芯片生产线。

　　投资建议>>>

　　在当前全球功率半导体市场供不应求的情况下，本土半导体产业链有望加速产品的市场拓展，从而充分受益于功率半导体市场的高景气行情，关注斯达半导（603290）、新洁能（605111）、立昂微（605358）、闻泰科技、华润微等标的。

2021-03-04斯达半导(603290)定增建设芯片产线+扩充模块产能 未来成长可期

事件：

公司于3月3日披露，拟非公开发行股票募集资金不超过35亿元，募集资金主要用途有：1）高压特色工艺功率芯片和SiC芯片研发及产业化项目20亿元；2）功率半导体模块生产线自动化改造项目7亿元；3）补充流动资金8亿元。

报告要点：

高压领域国替代空间巨大，加深新能源布局长期逻辑清晰

公司目前主要应用领域是新能源车和工业控制，本次募资主要是以现有技术为依托，加快推进国产化率极低的高压功率芯片和SiC 芯片产业化，利于丰富产品结构和提升综合竞争力。除电网、轨交等高压领域巨大的潜在国产替代空间外，我们认为新能源产业需求是公司未来最主要的成长点。据Yole统计，2018年全球新能源汽车用IGBT模组市场规模达9.09亿美元，预计2024年达19.10亿美元，年复合增速13.17%。SiC功率器件是一种极具潜力的替代方案，预计未来新能源车市场将采取混合解决方案。公司作为目前国内最大的新能源汽车IGBT供应商，布局SiC芯片具备必然性和合理性，为未来成长赋能。

建设高压和SiC芯片产线+扩充模块产能，公司发展未来可期

募投项目：1）公司拟投资建设6吋功率芯片制造产线，主要面对智能电网、轨交牵引和SiC宽禁带芯片研发和量产，预计形成36万片/年产能。2）对现有功率半导体模块生产线进行自动化改造，预计形成新增400万片/年产能。目前公司已经实现650-1700V中低压IGBT芯片国产化，但是在3300V以上高压和SiC等细分品类仍依赖进口。我们认为公司通过自建小尺寸晶圆产线实现高压和宽禁带芯片的研发和量产，有利于丰富和完善产品结构和产业链上下游布局，功率模块产线自动化改造将进一步扩大产能，提高市场占有率。

投资建议与盈利预测

预计2020-2022年公司营收9.78、13.19、17.79亿元，归母净利润1.98、2.80、3.87亿元，当前市值对应2020-2022年PE分别为192、136、98倍，维持“增持”评级。

风险提示

行业竞争加剧风险；新能源汽车及工业控制行业发展不及预期；新建项目进度不及预期。

2021-02-10新洁能(605111)国内功率半导体设计龙头 尽享国产替代红利

功率半导体设计领先企业，业绩快速成长：新洁能是国内功率半导体行业的Fabless领先企业，主营业务为MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件的研发设计及销售。此外，新洁能也是是国内最早一批专注于8英寸晶圆片工艺平台对MOSFET、IGBT等先进的半导体功率器件进行技术研发和产品设计的公司之一，在MOSFET、IGBT等先进的半导体功率器件这一细分领域具有雄厚的技术实力和丰富的研发经验。近年来，公司面向消费电子、汽车电子、工业电子以及新能源汽车/充电桩、智能装备制造、物联网、光伏新能源等新兴领域，在沟槽型功率MOSFET基础上，持续创新，进一步开发了超结功率MOSFET和屏蔽栅功率MOSFET、IGBT等产品，且细分型号不断丰富，业绩持续增长。

功率半导体市场景气度上行，受益于MOSFET涨价红利：MOSFET和IGBT相比于功率三极管、晶闸管等电流控制型开关器件，具有易于驱动、开关速度快、损耗低等特点，发展前景广阔。英飞凌数据显示，2019全球功率半导体市场规模约为454亿美元，其中MOSFET功率器件市场规模达到约81亿美元，是细分领域中规模最大的市场。Yole预测，2016-2022年IGBT市场年平均复合增长率为11.66%，是细分领域中发展速度最快的市场，未来增长潜力巨大。近期MOSFET产品价格上涨，作为国内MOSFET产品的核心供应商之一，公司有望受益于涨价红利，复制2018年的营业收入与归母净利润高增长时期，实现业绩的高速发展。

“技术研发+产业链协作”双轮驱动，国产替代浪潮下显著受益：（1）技术研发方面，公司构建了“沟槽型功率MOSFET”、“屏蔽栅功率MOSFET”、“超结功率MOSFET”、“IGBT”四大产品平台，形成“构建-衍生-升级”的良性发展模式。未来，公司将进一步优化产品性能，挖掘客户的需求，丰富产品系列型号，布局SiC宽禁带半导体功率器件，保持公司在产品系列方面的竞争优势。（2）产业链协作方面，公司上游供应商主要为芯片代工企业和封装测试企业，其中包括华虹宏力、长电科技、安靠技术等优秀供应商，已形成了相互依存、共同发展的紧密合作；公司下游客户中有消费电子、汽车电子等应用领域的龙头企业，与公司保持长期合作关系。未来，公司有望凭借MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件产品方面的优势，在国产替代浪潮中显著受益。

投资建议：我们预计公司2020年~2022年收入分别为10.2亿元、14.89亿元、20.7亿元，归母净利润分别为1.5亿元、2.95亿元、4亿元。首次覆盖，予以“买入-A”投资评级。

风险提示：市场波动风险，新产品研发进度不及预期，应收账款周转风险。

2021-02-24立昂微(605358)半导体硅片领先企业 功率+射频打开成长空间

半导体硅片为半导体制造核心材料，国内供需不平衡大尺寸替代空间广阔。硅片为半导体制造核心材料，整体占半导体制造材料比例约四成，2019 年全球半导体硅片市场规模达112 亿美元，2009-2019 年CAGR 为5.27%。从产业发展趋势来看，切割效率及成本优势驱动硅片大尺寸化，12 寸硅片2019 年占比70%，8 寸硅片占比23%，6 寸及以下硅片占6%。从国内硅片市场来看，国内供需不平衡衡。从需求端来看，受益于下游晶圆厂扩产潮，国内半导体硅片市场迎来快速增长，根据SEMI 统计，2018 年中国半导体硅片市场需求为172 亿元，2014-2018 年CAGR 近17%，国内半导体硅片市场全球占比超20%；从供给端来看，6 寸硅片国产化率超50%，8 寸国产化率约10%，12 寸国产化率小于1%，整体呈现小尺寸日渐国产替代、中大尺寸依赖进口的局面。从竞争格局看，硅片长期由海外厂商垄断，CR5超90%，其中日本信越和胜高占据半壁江山，以沪硅产业、中环股份、立昂微等为代表的国内厂商日渐崛起。目前金瑞泓、沪硅产业、中环股份等国产厂商均具备8 英寸硅片生产能力，并相继实现实现12 英寸硅片的突破，但整体市场份额均不足3%，国产替代空间广阔。

下游景气需求+国产替代驱动行业发展，功率器件国产厂商迎来发展良机。功率半导体是电子装置电能转换与电路控制的核心，下游应用广泛。Yole 数据显示，2019 年全球功率器件市场规模约175 亿美元，其中MOSFET 占比超四成，是功率器件的最主要构成。受益于新能源汽车、5G 基站、变频家电等下游需求强劲，叠加“新基建”、第三代半导体等政策全力助推，快充充电头、光伏/风电装机、特高压、城际高铁交通对功率器件的需求也快速扩张，功率器件迎来景气周期，中国产业信息网预计2023 年全球功率器件市场规模将达222 亿美元，2019-2023 年CAGR 为6%。从竞争格局看，行业龙头为英飞凌、意法半导体等欧美大厂，CR5 超六成，目前我国功率半导体市场约占全球四成，大陆厂商以二极管、中低压MOSFET、晶闸管等产品为主，整体呈现中高端产品供给不足、约八成依赖进口的态势，国产替代机遇明确。

产业链一体化优势明显，技术研发/产品/客户优势共筑强大竞争壁垒，短中长期成长逻辑清晰。立昂微是国内少有的具有硅材料及芯片制造能力的完整产业平台，主要产品横跨半导体硅片（包括研磨片、抛光片、外延片等）及功率器件两大细分赛道，同时布局砷化镓射频芯片领域。公司一体化优势明显：硅片制造使得公司能够从原材料端开始进行质量控制与工艺优化，缩短研发验证周期，保障研发设计弹性，在确保盈利水平的同时抵御短期供需冲击，提高公司抗风险能力。公司技术研发实力强劲，截至2019 年9 月公司获得发明专利300 余项，并先后获得国家科学技术进步一等奖、中国科学院杰出科技成就奖等国家级奖项。公司多次承担重要国家科研课题，彰显国家层面对公司研发技术实力的认可；公司产品性能优异，竞争力强，目前已切入安森美、中芯国际、华虹宏力、华润微等国内外知名企业供应链，同时已顺利通过诸如Bosch、Continental 等国际一流汽车电子客户认证。我们认为公司成长路径清晰，短期来看，公司8 英寸及以下半导体硅片、肖特基二极管芯片已具备较强竞争力，同时公司在手订单充裕，此次募资1.6 亿元扩充8 寸硅片产线承接需求，业绩增长确定性高；中长期来看，公司布局大硅片和半导体射频芯片项目持续拓宽业务边界，其中砷化镓微波射频芯片已完成样品开发，客户认证稳步推进，大硅片量产关键技术也已实现突破，公司中长期成长值得期待。

盈利预测和投资评级。立昂微是国内少有的具有半导体硅片及芯片制造能力的完整产业平台，主要产品包含硅研磨片、抛光片、外延片以及肖特基二极管器件和芯片等。我们认为国内半导体硅片及功率器件下游市场空间广阔，国产化需求迫切，公司产品竞争力强，通过持续内生外延发展，发挥产业垂直整合优势，持续拓宽业务边界，有望承接国产化需求实现快速崛起，我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022 年公司实现归母净利润分别为2.02/2.93/3.92 亿元，对应EPS分别为0.50/0.73/0.98 元/股，对应当前PE 估值分别为195/135/101倍，维持“买入”评级。

风险提示：新产品研发不及预期；客户开拓不及预期；行业竞争加剧；下游需求增长及国产替代进程的不确定性。

2021-03-15闻泰科技(600745)双龙头王者拐点明确 全产业链布局无出其右

全球ODM+IDM龙头，产业链布局已逐渐完善。闻泰科技是全球最大的手机ODM企业，通过资产重组于2016年成功上市，公司历经由2G到5G通讯的高速发展，通过外延并购全球领先的功率半导体IDM企业安世打通了产业链上下游从芯片设计、晶圆制造、半导体封装测试全流程，并拥有自建的各类工艺、模具、器件、整装厂和完善的智能化生产线。凭借消费电子和汽车半导体的双轮驱动，下游应用可覆盖通讯终端、笔记本电脑、IoT、智能硬件、汽车电子等多元领域，以超长的产业链覆盖，充分发挥协同效应。客户遍及全球，包括苹果、三星、华为、OPPO、小米、博世、大陆、特斯拉等全球主流品牌。

2021是公司ODM版图继续提升、客户实现重大突破的关键元年。从行业格局来看，2021年毫无疑问是5G手机大范围应用的真实元年 ，手机ODM制程的复杂度将有明显提升，在各种元件缺货、成本高涨、消费者开销增量却十分有限的当下，ODM在手机制造产业中的整体比率将持续提升，而且单机平均ASP和加工毛利都有增量空间。就闻泰自身而言，2021年是公司客户构成继续精进的一年，核心客户大客户的快速导入、以及合作模式的持续深化，都是以往以及行业其他竞争对手从未拥有和具备的。

关键零组件业务的扩展，为成长开辟全新通道。闻泰于2月初与欧菲签署收购特定客户摄像头相关业务资产的协议。这一协议传递出两个关键信号，其一，闻泰可能已经成为特定客户的供应商，为其提供研发和整机/器件制造服务；其二，特定客户对闻泰业务的全力支持态度是认真的，其三，闻泰的器件、模组相关领域业务从过去的仅为自身ODM配套，将进化至可能外销，品质、规模都将有明确的提升，如关键零组件和模组开辟外销通道的话，以闻泰一以贯之的产业链纵深覆盖，未来在这一方向可能会有值得期待的成长可能。

安世半导体业务需求旺盛，成长与进阶空间明确。贸易战、疫情的持续发酵使全球半导体供应链出现区域性分割，各区域政府联邦为了保证自身下游终端的供应链安全，扶持本土供应链的行为进一步加剧了这种割裂。而5G、新能源汽车、光伏、IOT等各类新型终端与设备需求的旺盛增长，令这种背景下的全球半导体紧缺问题愈加凸显，而且短期难以解决。安世下游车规级芯片的通路现货涨价幅度幅在10~50%，部分关键芯片、零组件的涨幅甚至达到70%-100%，为应对市场需求，目前安世的整体稼动率非常饱满，而且未来临港12寸晶圆厂的投产计划也可能会加速落地。在闻泰不断的持续投入下，在我国下游产业国产化替代的坚决推动下，在闻泰全产业链布局优势的加持下，安世的研发、晶圆制造和封测规模将持续扩大，未来成长至百亿美元级别的全球前列IDM公司不无可能。

盈利预测与评级：首次覆盖，予以买入评级。当下节点显然是投资闻泰科技极佳的时点，2020年的业绩受到一些客观因素的影响略低于市场预期，但2021年公司在通讯ODM关键客户的突破、合作与供应模式的变化，都是远超竞争对手或者说公司过往的。

我们认为公司在三个领域未来的表现将有望大超预期，第一个是5G普及所带来的终端ODM需求量和成本的上升，制造难度的提升也会促升ODM的经营毛利水平，这会明确抬升公司未来两年的盈利基数。第二是关键客户的ODM的合作模式与深度，以及器件模组等元件产品供应的增量弹性。第三个是半导体，5G、新能源汽车、IOT等产业的蓬勃发展，带来了半导体板块旺盛的需求成长，叠加以美国贸易战和实体名单对中国的制约，国内半导体行业具备独立IDM能力的公司在相当长的一段周期里都将充分享受元件国产化所带来的替代红利。闻泰安世的IDM产能本来就在全球居于前列，国内无出其右者，未来如临港12寸线能如期置入，伴之以闻泰自身以及投资的超长产业链布局一体化共振，闻泰将成为国内IDM无可替代的行业龙头。我们预估公司公司2020-2022年利润将有望达到26.61、45.37、58.50亿元，当前市值对应估值分别为47.72、27.99、21.71倍，予以公司买入评级。

风险提示：（1）5G智能手机全球渗透与出货量成长不及预期；（2）关键客户开拓和业务拓展进度低于预期；（3）安世的持续成长程度不及预期。

10月底！最后说个机会！布局11月妖股！

28号通过三百份研报筛选出来的一只跨周妖股“光弘科技”已经拉高67个点，就在微信和微博贴出，关注我微信和朋友圈的盆友跟上的应该都吃到了妥妥的67cm大肉，10月10日已经完全兑现，止盈离场，来了就可以免费获取！做对事情跟对人，学会借势借力，改变现在绿灯转红灯的局麻！掌握技巧后期十拿九稳！
继本周分享光弘科技大涨之后，我再次筛选出一只强势连板妖股，预计40cm！
该股有以下特征：
（1）保持全年业绩大幅增长，现金流能力超强
（2）行业/公司高景气赛道，中长期仍大空间；
（3）细分赛道龙头；
（4）基本面优质。业绩指标边际改善；
（5）好行业，好高管，好产品/服务等。
（6）主力红色控盘凸显，主升浪启动迹象。
（7）有望只追光弘科技，预计4个板以上！
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