之前我们在2021年01月28日“ 天天解盘”中介绍过《解析洽洽食品：为什么营收只有三只松鼠的一半，市场却更加看好！》，现在我们来了解操盘手天天解盘技巧：解析市值4千亿的立讯精密，全年业绩还能增长50%！能持有一生吗？。有什么不清楚的也可以加群：489718344 询问，欢迎骚扰。
立讯精密半年报分析
2020年上半年，立讯精密实现销售收入364.52亿元，较上年同期增长70.01%；实现利润总额30.88亿元，较上年同期增长70.05%；实现归属于母公司所有者的净利润25.38亿元，较上年同期增长69.01%。
一季度营收165亿，同比涨83%，净利润9.8亿，同比涨59%；二季度营收199亿，同比涨61%，净利润15.6亿，同比涨76%。
大象真的会飞！市值4千亿的立讯精密，全年业绩还能增长50%
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半年报同时对1-9月的业绩进行了预告：
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跟歌尔相比，立讯的三季度预告看起来逊色了不少。然而，必须考虑到：立讯去年的前三季度净利润同比增长74%，今年依然能保持40-60%的增长还是非常惊人的。
立讯不是一个喜欢吹牛的公司，要知道，立讯在去年半年报预告的前三季度是50-60%增长，实际是74%，今年一季报预告的上半年增长是40-60%，实际是69%，现在预告前三季度是40-60%的增长，我们完全可以意淫一定会突破上限。
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智能制造是立讯这几年经常提到的一个概念，在今年的半年报中，我注意到一句话：公司各项业务进展顺利，智能模组不断实现跨产品与跨领域应用；系统封装工艺顺利量产，产品渗透率及应 用范围未来可望持续提升。
由于立讯对具体业务布局谈的不多，但结合立讯收购纬创后即将切入整机制造，分众未来肯定会加强产业链的垂直整合。
这个跨产品与跨领域的智能模组是什么呢？我猜测可能是无线充电相关模组。
立讯近几年的业绩增长是挺迅猛的，经常都是50%以上增长。个人认为，在立讯布局的智能耳机、整机制造、无线充电、汽车应用等领域带动下，全年保持50%增长是大概率事件。
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公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用合计179,042.20万元，同比增长22.19%。
财务费用连续两年同比下降，说明公司的有息负债情况持续改善。
销售费用增长主要是职工薪酬增加和业绩增长；管理费用增长主要来自于人员薪酬增长；财务费用同比减少30%；研发费用同比增加63%，主要是由于新项目研发阶段投入，由于业绩太好，立讯一直是将研发投入全部费用化的。
无论是先期投入或产品迭代投入，为减少企业未来资产摊销成本压力，公司均在当期进行了费用化处理。历年来，公司研发投入呈现不断上升趋势，2017年-2019年，公司累计研发投入84.33亿元，2020年 上半年实现研发投入25.69亿元，研发投入占营业收入比重持续上升。持续、稳定的研发投入，不仅稳固了公司行业领先优 势和地位，也能不断提高公司面对多变宏观环境的抗风险能力，为公司未来持续快速发展奠定了坚实基础。
如果仔细浏览立讯的财报，会表现在关键指标上面，立讯的波动很小，应收、存货、在建，都是很合理的区间，或者说明的比较清楚。
我这里最后再提一下关于毛利率的问题，其实立讯在一季报的时候就已经主动披露了毛利率同比下降的主要原因：
1、因应公司未来持续高成长的需求，公司在提前的新厂园区建设、团队建设、 新品前期投入相较以往幅度增大；
2、疫情期间，公司在人员安全照顾和招募成本、防疫物资投入、防控措施等方面的执行 上阶段性增大了额外费用；
3、部分高成长的产品成本结构中料本费占比偏高。基于上述原因，公司产品毛利率水平受到了 一定影响。
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需要注意的是，歌尔上半年的毛利率改善是相当明显的，如果非要进行对比的话，只能说歌尔的上升空间还很大，而立讯已经做得相当好了。
立讯的这份财报可以说是中规中矩的优等生，很难找到大的瑕疵，还是例行放一份我的预测吧：
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维持全年营收和净利润50%增长预期不变。
之前在分析歌尔半年报的时候，也提到了可能面对的各种风险挑战，这些风险挑战对产业链的影响大致是相同的：
1、中美XX加剧
2、全球疫情控制不力
3、苹果、华为等神仙遭殃，殃及产业链诸小鬼
4、其他未知风险
具体到不同公司，大家面临的风险不尽相同，这种问题，还是交给公司去面对吧。本文只就半年报尽可能的客观分析，不作为任何投资建议。
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