之前我们在2021年01月28日“ 天天解盘”中介绍过《5只值得重仓科技股名单》，现在我们来了解操盘手天天解盘技巧：周期板块近期大涨，是估值修复还是基本面反转？。有什么不清楚的也可以加群：489718344 询问，欢迎骚扰。

​​​​这个世界是公平的，你永远赚不到你认知外的钱，就算你凭运气赚到了 认知外的钱，往往又会靠实力亏掉，这是一种必然，你赚的钱都是你对这个市场认知的兑现，你所亏损的钱，也是你的认知对这个世界的缺陷，这个市场没有童话，都是真金白银的博弈，认知越少赚的越少，缺陷越多亏损越大！想交流学习的笔者微信：bairifanbei，备注微博​

周期板块近期表现强势，简单谈几点看法。

 

化工龙头逆周期、逆基本面新高的启示

 

注意两个现象。

 

我国化工产业，煤化工和炼化都很重要。年初油价崩跌，理论上会极大压缩煤化工利润，因为炼化线成本降低后，煤化工竞争力会巨幅下降，对于行业整体而言，长期低油价绝对是“灭顶之灾”。

 

华鲁恒升是国内煤化工一体化龙头，公司一季度业绩确实比较差，营收-33%，净利润-16%。且由于化工板块整体周期当前处于相对较低位置，因此公司整体盈利确实有所承压。

 

但奇特的是，如此周期、如此外部环境，公司股价今年没有跑输指数。

近期化工板块大涨，表现为龙头股涨，无论是一线龙头还是二线龙头，而且龙头股的上涨和基本面没有关系，部分龙头基本面没有明确的好转迹象，但这样的龙头反倒涨的更好。

 

例如，鲁西化工只能谈谈盈利修复，但从7月1号至今，这个月的涨幅竟然高达50%以上；相反，能谈谈诸如MDI涨价的万华化学，这个月涨幅只有20%多；细分低位龙头，例如纺织行业同样只能谈谈修复、且与PVC糊树脂概念较远的粘短行业龙头三友化工，7月1号以来同样有接近30%涨幅。

 

可以认为，本轮化工行情，本质是追求行业核心龙头，作为核心资产，理应给出高溢价。而且博览研究员认为，这样的趋势会持续。

 

首先，给行业龙头高估值，是全球货币政策宽松放水的前提下，资本市场整体呈现的趋势。美股十年牛市，当前给科技和互联网龙头的估值本来就非常高，例如特斯拉大涨、亚马逊连涨等。

 

A股给茅台高估值、给宁德时代超越它近两年业绩水平的高估值，本质上就是这样的逻辑反馈。

 

其次，行业龙头本身的抗周期性、逆周期性会远远强于行业其它公司，例如TDI周期低点，沧州大化业绩连续亏损，但万华化学还能保证相对合适的盈利能力。由于供给侧改革后，周期股的周期性实际上有所减弱，因此行业龙头稳健盈利的特点有所提升。

 

有色板块走强，每次的驱动因素都不同

 

前期文章其实强调过，有色板块所有股票整体上涨的时候并不多，多数时候是分化的。但隔个几年，有色板块都有一轮集体上涨的机会，而且每次逻辑还不太一样。

 

首先，与钢铁、煤炭的驱动因素不同的地方在于，有色板块不但非常吃国内流动性放松，而且非常吃海外流动性，因为有色主要品种都是海外定价。

 

统计学上,美元和大宗商品价格存在负相关关系。大宗商品可以理解为一种能与美元交换的货币,当人们担忧需求萎缩而抛售商品换回美元的时候,美元的需求增加促使其升值;当人们积极以美元回商品的时候,美元供给的增加加大了贬值的压力。

 

对于大宗商品与美元本身来说，两者之间存在相互支撑、相互推进的关系。当预期美元下跌的时候，人们便开始预期商品将要上涨，进而会抛售美元,购买商品。同时，这一过程强化了商品上涨的预期，增加了需求，增大了美元的供给。

 

这个逻辑在目前，可能会接棒疫情引发供给紧张+中国经济快速恢复可能引发有色需求维持高位，从而导致供需错配的逻辑。因为从目前来看，美元指数确实有进一步下跌的风险。

其次，国内流动性放松+低位超跌的组合，同样可以刺激有色板块出现推土机行情。

 

比较典型的是2014年7月的有色板块加速行情，典型的周期低位+有色板块整体超跌。2014年5月宏观给出货币政策放松+房地产政策放松的信号，有色板块便成为配合券商板块、推动指数突破的重要推手。

 

当前货币政策并不会直接转向。尽管流动性回归常态，但根据经验看，在经济完全修复前，货币政策会维持当前相对宽松状态。

此外，国内供给侧改革在2017年年中刺激周期板块盈利能力获得根本性提升，这一阶段有色板块是明确跟涨煤炭钢铁方大炭素的。尽管电解铝板块盈利能力没有持续恢复，但游资喜欢电解铝活跃标的，所以电解铝行业整体表现强势。

 

有色板块，标的怎么选？

 

由于美元指数走弱趋势出现，因此逻辑上还是重点跟有色，思路上还是重点跟行业龙头，尤其是黄金、锌的修复、铜的延续性。

 

如果选基金和指数，那么从中证800中挑选有色股的做法，更容易筛出龙头。

中证申万有色金属指数，在有色行业中，选近一年日均成交额近一年日均总市值居前标的，选出50只；中证800有色金属指数，把中证800中全部有色股票作为成分股，仅筛选出34只。前者对应的基金是南方中证申万有色金属ETF（SH.512400），后者对应的是场外基金信诚中证800有色（OF.165520）。

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      最后，送出下期干货：操盘手天天解盘方法之 为什么要重仓中国人寿？