星期二

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据央视新闻，2月1日中午十二点，我国首个8K电视超高清频道——CCTV8K超高清频道成功实验播出。工信部、广电总局、中央广播电视总台联合发布的《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》预计到2022年产业总体规模超过4万亿。随着5G的加速大规模商业化，超高清视频正成为5G的首批应用场景之一，将大幅提升电视视听体验，促使更多用户回归大屏端，同时，超高清技术可应用于多个衍生行业，进一步激发相关消费潜力。

数码科技潜心研发多年的4K/8K超高清视频及人工智能等新技术、新产品已开始融合应用在广电、通信等领域。

佳创视讯在超高清节目拍摄、制作、传输、播放等端到端环节都具备深厚的技术储备及内容储备。

其他公司：淳中科技、当虹科技、中视传媒。

2020-12-21数码科技(300079)智慧广电领导者 受益于超高清视频落地

广电行业核心供应商，客户基础深厚。公司是国内领先的数字电视系统和集成提供商，以智慧广电业务为主，通过子公司专业化布局金融、电信、特种需求定制及影视传媒业务。公司广播电视业务主要向包括广电局、网络公司、电视台侧提供核心的产品与技术服务，具备智慧广电完整产品和解决方案。公司具备深厚客户基础，已服务国内20余家国家级客户，34家省级以上客户以及逾2300家市级客户，并参与多个重大事件的直播保障，同时公司核心产品已进入海外110多个国家和地区。2019年公司主动收缩低毛利IPTV智能终端业务，公司利润率提升明显，目前业务收缩进程已经接近尾声，我们预计2021年公司业绩有望迎来高增。

超高清视频驱动广电行业高景气。从全高清2K到超高清4K/8K是一次新的技术跃迁，对传输网络大流量、高速率、低时延的需求与5G网络建设高度吻合，是5G应用的重要场景。2018年央视已经率先开启超高清频道技术系统建设。2019年3月，工信部、广电总局和中央电视总台联合印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，提出到2022年超高清视频用户数达到2亿，超高清视频产业总体规模超过4万亿。各省市先后推出超高清视频产业发展行动计划，截至2020年初，全国31个省市中有11个省市发布了超高清视频产业行 动计划。编转码是超高清产业关键环节，同时国产AVS标准开始广泛应用，我们测算2022年全国编转码器设备存量市场空间将达到93.2亿元。

广电行业核心供应商，多方面受益于超高清视频产业落地。公司拥有4K采集-智能-核心交换-存储-转码-播发-网络-终端-安全-监测的超高清全产业链解决方案，包括内容采集侧、制作侧、传输侧、网络分发与管理、智能终端等多个关键环节，同时公司深度参与了AVS系列编码标准、DCAS标准等多个行业标准制定，中标了包括2022北京冬奥会超高清8K数字转播技术与系统项目在内多个超高清相关项目，在产品线、技术实力、应用案例上均具备竞争优势。2019年12月，公司入围新一代卫星直播广播电视可下载条件接收系统服务支撑项目，成为直播星仅有的两家DCAS供应商之一。随着采用国密DCAS的直播星四代机布放，公司DCAS发货将逐渐放量，公司看好直播星领域的市场前景并将作为重点业务部署。

盈利预测和投资评级：首次覆盖给予“增持”评级。我们认为。公司是广电行业核心信息化供应商，在产品线、技术实力、应用案例上均具备竞争优势，将充分受益于国内超高清视频产业落地。我们预计，公司2020-2022年EPS分别为0.06/0.14/0.21元，对应当前股价PE分别为86/34/23倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：1）超高清视频产业推进速度不及预期的风险；2）公司业绩不及预期的风险；3）系统性风险。

2020-08-28淳中科技(603516)2020年半年报点评:2季度反转拐点确认 军工信息化推动高增长

国内显控龙头，军工信息化有望推动高成长，首次覆盖给予“买入”评级

公司是国内显控龙头，2 季度拐点确认，业绩有望逐季改善。我们预测公司2020-2022 年归母净利润为1.55、2.18、2.96 亿元，EPS 为1.17、1.63、2.22 元/股，当前股价对应2020-2022 年PE 为36、26、19 倍，公司PE 和PEG 估值低于行业可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。

2 季度拐点确认，经营性现金流大幅好转

2020 年半年报实现收入1.61 亿，同比下滑9.57%，但降幅大幅收窄，单2 季度收入同比增长3%，反转拐点确认；上半年实现扣非净利润3770 万元，如果考虑激励摊销费用1537 万元影响，扣非净利润同比增长约1%，整体业绩表现超出预期；公司上半年加强回款力度，经营性现金流净额大幅转正至6147 万；值得注意的是，疫情影响下，上半年合同负债同比增长19%，彰显业务景气度较高。

军工信息化景气度较高，公司有望充分受益

公司是国内显示控制龙头，下游客户包括国防军队、公安武警、展览展示等领域，根据公司招股说明书数据，2016 年年报，国防军队贡献的收入占比超过30%，我们预计目前占比约为40%。随着军工信息化的加速推进，公司作为显控龙头有望充分受益。

股权激励2019 年已正式颁布，较高的考核标准充分彰显信心

公司2019 年发布股权激励公告，考核条件以2018 年收入为基数，2019 年/2020年/2021 年收入增速不低于30%/70%/120%，或者以2018 年净利润为基数，2019年/2020 年/2021 年净利润增速不低于30%/60%/90%，较高的考核标准彰显信心。随着军工信息化及应急管理部需求逐渐释放，业绩逐季加速可期。

风险提示：宏观经济环境波动风险；人才流失风险。

2020-06-29中视传媒(600088)央视版MCN蓄势待发 经营改善涅槃重生在望

进军直播电商市场，央视版MCN 蓄势待发

6 月15 日，公司和佛山电视台、国内领先的电商直播内容服务公司——北京灿烂星光、顺控集团联合，挂牌成立中视大湾区直播基地，公司占该基地35%股份。

公司背靠央视，联合头部MCN 机构，有望凭借其独特的竞争优势，在MCN 领域快速崛起：（1）凭借央视品牌力，获得各直播平台的流量支持；（2）承接央视资源，输出央视主持人的品牌影响力和带粉能力；（3）依托品牌广告合作基础，将央视广告资源与直播业态有机结合，实现业务模式创新；（4）多方合作建立直播基地，模式具有较强的可复制性。

央视唯一上市公司，承担媒体转型探索新使命

公司是央视控股的唯一上市公司，公司承担着央视传统媒体转型探索的新使命：电视广告收入持续下滑，央视财政拨款大幅削减，央视迫切需要转型发展，中视传媒作为央视控股上市公司，承担着央视转型探索的使命。

公司重点布局方向：（1）发力直播电商，寻求多方合作经营优势，服务实体经济同时盘活台内存量资源，实现经营业务收入的增长；（2）发力4K 超高清，迎合5G 新趋势和国家超高清产业政策，持续提升媒体内容的品质，服务央视超高清战略；（3）积极探索资本运作的新模式，通过基金投资形式介入媒体产业链，保持产业持续发展的动能。

央视资源支持加码，公司涅槃重生在望

2019 年开始，央视对公司的资源支持力度持续加码，公司凭借央视的支持和自身经营活力的释放，涅槃重生在望：（1）央视将农业农村频道广告代理权授予公司，公司广告业务迈上新台阶，未来公司有望获得其他频道广告资源实现业务进一步发展；（2）央视主持人助力公司直播带货业务，品牌资源持续输出将加快公司直播带货业务崛起速度；（3）总台改革和公司积极求变，公司经营发展更加积极进取，持续进行新业务探索，公司涅槃重生在望。

盈利预测

预计公司2020-2022 年将实现营业收入分别为11.76、22.51、27.92 亿元，实现归母净利润分别为1.24、2.69、3.34 亿元，EPS分别为0.31、0.68、0.84 元，对应当前股价的PE 分别为48、22、18 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

疫情影响影视项目开机风险；直播带货的主播或主持人直接影响业务开展，存在核心人才流失风险；宏观经济下行风险。

【1】我国将积极有序推进沿海核电建设 产业链迎机遇（概念股） http://www.mobute.com/showinfo-6-19693-0.html

【2】我国将加快智慧税务建设 相关企业或受益（概念股） http://www.mobute.com/showinfo-6-19686-0.html

【3】十四五我国将进入中度老龄化阶段 健康养老产业或受关注（概念股） ... http://www.mobute.com/showinfo-6-19662-0.html

【4】我国正式核定RCEP协定占全球1/3经济总量的自贸区即将正式生效（概念股） ... http://www.mobute.com/showinfo-6-19660-0.html

【5】我国毫米波芯片刷新世界纪录 智能感知新突破（概念股） http://www.mobute.com/showinfo-6-19557-0.html

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【7】我国首个8K超高清频道播出 产业规模逾万亿级（概念股） http://www.mobute.com/showinfo-6-19447-0.html

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