星期二

实时解盘热搜：

　　近日，《关于进一步深化税收征管改革的意见》印发。文件提出加快推进智慧税务建设，力争到2022年基本实现法人税费信息“一户式”、自然人税费信息“一人式”智能归集；到2025年实现税务执法、服务、监管与大数据智能化应用深度融合、高效联动、全面升级。

　　20世纪90年代以来，我国财税信息化建设从无到有、从小到大，从增值税发票管理出发，以信息技术为依托，逐步实现了税收管理、风险监测、智慧财税管理等方面的信息化，建立了全国统一、高效、实用的税收征管系统和大数据平台。目前，我国的税务信息化建设已经进入了以“云化、智慧化”为特点的全新发展时代。

　　此前深耕该领域的税友集团曾计划上市，披露出的财报数据显示出智慧税务建设过程中的市场想象力。根据其财报数据，2017年至2019年，税友集团实现营业收入分别为8.78亿元、13.01亿元和13.98亿元；分别实现归属于母公司所有者净利润1.37亿元、2.73亿元和2.84亿元，总体呈快速增长趋势。

　　未来税务信息化行业的增长点在于涉企全生命周期的税务管理、基于数据对存量市场的盘活。

　　相关概念股

　　航天信息（600271）：提供涵盖税务信息化全生命周期的金融科技服务。

　　东港股份（002117）：与蚂蚁集团合作开发区块链电子合同等新型产品。

2021-01-04航天信息(600271)新阶段、新模式有望"再造航信"

深耕税务信息化，模式变革打开业务边界

我们认为，未来税务信息化行业的增长点在于涉企全生命周期的税务管理、基于数据对存量市场的盘活。考虑到航天信息正处于由“产品+服务”向“平台+产品+服务”的转型过渡期，叠加“会员制”推出，我们认为航天信息税务信息化业务符合产业发展趋势，未来可期。我们预计，公司2020-2022年EPS 为0.73、0.87、1.02 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

金税产业：税务信息化之根基，细水长流持续受益

防伪税控系统保证纳税流程中票据信息真实性，是税务信息化的根基。市场主体的持续增长带来了刚需增量及存量群体扩容，缓解了降价的消极影响。另一方面，电子发票在政策的推动下快速普及，航天信息依托金税产业的优势，顺应趋势不断完善51 发票平台，有望持续受益于电子票据市场的增长。

金融科技产业：从协助监管到赋能企业，企业级服务市场渐开

公司积极在金融科技领域展开布局，通过大象慧云和诺诺网络提供涵盖税务信息化全生命周期的金融科技服务，帮助企业提升税务管理效率。通过金融科技服务，公司推进从协助监管到考虑企业税务实务需求的转变，通过云化与全生命周期管理，逐渐缩短和企业业务的距离。此外，公司顺应税控信息化行业的发展趋势，依托良好客户基础，积极推广会员制，为进一步开拓税务数据服务市场打下良好基础。

网信产业：招投标情况良好，落地期业绩或将兑现

公司依托资质优势（涉密甲级资质等），完成了对咨询、集成、软硬件、实施运维四大板块的覆盖。公司中标情况良好，截至2019 年底，中标65 个信创试点项目，稳居行业第一，安徽、贵州、广东等一批示范工程完成验收。2020 年上半年，公司全面完成相关国家机关信创项目核心产品定位迁移及改造，保障地方政府及部委与国家机关间互联互通平台工程的实施；完成福建、辽宁交换产品省级节点部署，目前已实现在近二十个区域政府机构的系统部署。随着公司中标项目陆续进入落地期，信创业务业绩或将兑现。

积极布局企业级服务市场，给予“增持”评级

公司依托税控产品领域的良好基础，积极发展金融科技业务，布局企业级服务市场，成长空间进一步打开。参考可比公司 2021 年 Wind 一致预期平均市盈率为16 倍，给予公司 2021 年16 倍目标PE，对应目标价13.92元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：业务拓展不及预期、税控系统降价风险。

2021-03-25东港股份(002117)2020年年报点评:印刷业务有望回暖 综合信息技术服务商转型推进

投资要点：

维持目标价至12.25元，维持增持评级。公司发布2020年报，业绩低于预期。公司积极根据客户需求推进产品升级和业务转型，以区块链为发展重点拓展技术服务业务市场，实现由传统商业票证印刷商向基于信息服务业的综合服务供应商转型，维持2021~2023年EPS为0.49/0.60/0.69元，参考同业给予2021年约25倍PE，维持目标价12.25元，维持增持评级。

传统印刷业务受疫情及票据电子化影响，全年业绩低于预期。客户因疫情影响减少产品需求，票据电子化趋势加速导致传统印刷业务需求下降，2020年实现营收11.81亿元，同降21.05%，归母净利润1.63亿元，同降38.76%；毛利率同降3.73pct至37.51%，净利率下降3.95pct至13.94%。

覆合类保持较好盈利水平，技术服务业务稳定发展。公司传统印刷业务部分客户推迟或取消产品招标采购，营收同降24.15%，毛利率降低4.37pct至35.91%；疫情致使卡类产品需求下降，覆合类业务营收同降27.59%，但通过成本控制和服务提升，毛利率水平提升1.74pct至39.74%；技术服务类业务保持稳定发展，营收同增1.34%，毛利率降低8.70pct至39.89%。

深耕财税金融客户，依托电子信息产业发展实现综合服务供应商转型。在开发区块链电子发票基础上不断拓展区块链非税电子票据、电子证照类业务，利用信息技术提升服务功能；档案存储与电子化业务方面，通过国家档案局有关电子文件归档和管理试点工作项目验收；新渠道彩票业务率先推出适用多种场合智能投注彩票机，将在全国推广实现更多应用。

风险提示：经济加速下行导致传统业务增速放缓，原材料价格大幅波动

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