之前我们在2021年02月05日“ 天天解盘”中介绍过《农村土地流转管理办法发布 落实“三权”分置（概念股）》，现在我们来了解操盘手天天解盘技巧：硅料硅片供应趋紧且需求旺盛 龙头厂家上调报价（概念股）。有什么不清楚的也可以加群：489718344 询问，欢迎骚扰。

据媒体报道，2月4日某龙头硅片厂突发上调硅片价格0.1-0.12元/片，单晶M6硅片价格上涨至3.35元/片，G1硅片价格上涨至3.25元/片，G12硅片价格上涨至5.6元/片。

据了解，受到上游原料多晶硅供给不足以及停电的影响，2月市场上硅片实际产出减少。而下游主要电池片企业为保证正常生产，春节前市场上又开始出现抢硅片的情况，整体硅片交付仍显紧张，单晶158硅片紧张尤为突出。硅片龙头企业由于原材料保障程度高、成本管控好，盈利表现将显著优于行业平均水平。

中环股份拟加码50GW 210硅片产能，未来产能将达100GW以上。

隆基股份已在组件和硅片端取得双龙头地位优势，后续将逐步加快电池产能配套。

通威股份在建超过8万吨硅料产能将于2021年建成投产，产能将翻番，成为硅料环节绝对龙头。

特变电工子公司新特能源硅料产能达到8万吨。

2021-02-04中环股份(002129)TCL入主盘活发展 光伏、半导体齐头并进

要点

中环股份是一家致力于半导体和光伏新能源产业的高新技术企业。公司拥有独特的半导体材料-节能型半导体器件和新能源材料-高效光伏电站双产业链，以硅片为起点和基础，纵向在半导体制造和新能源制造领域延伸，以太阳能材料、电站，半导体材料、器件为主要产品。中环股份是光伏级硅片、8英寸半导体硅片龙头公司。

首发“夸父”系列210mm硅片平台产品，引发产业大尺寸革命。公司凭借自身在半导体材料制造领域的基因与思路，在光伏领域首推210mm平台系列产品，该平台有效降低光伏电站的BOS和LCOE，可有效提高盈利水平，助力平价上网。公司2020年底基本形成了年产约58GW，210产能15GW的单晶生产规模，2022-2023年未来整体规划产能约85GW，其中210产能约45GW-50GW。此外，公司通过上下游合作布局，降低原料硅料成本；强化与拉晶核心设备商晶盛机电合作，保证生产质量；自主研发复投、拉晶、区熔直拉等技术，使得产业链综合成本降低，硅片产品性能、品质领先。

发力8、12英寸半导体硅片，实现功率半导体进一步突破。公司区熔单晶硅片领先，半导体级硅片总产能规划8英寸105万片/月、12英寸62万片/月；2020年底已实现产能8英寸50万片/月，12英寸7万片/月。公司从2008年开始利用区熔法制造8英寸硅片，已具备成熟供应能力，成为全球领先供应商，在功率半导体用硅材料方面，与全球行业领先客户配合，与中车时代电气、长安汽车、南网科研院等公司共同成立合资公司，打造功率半导体器件与应用全产业协同。

TCL入主实现双赢，光伏及半导体硅片、显示半导体、功率半导体三大领域协同发展。通过混改，TCL科技成为中环股份的控股股东，进而提升TCL前沿显示等领域战略储备，借助中环在硅片领域的积淀以及智能制造优势，完善产业链形成半导体材料核心竞争力；TCL科技也将通过自身的资金、管理优势、产投联动能力赋能中环股份，加速业务扩张技术商业化转换效率，使其在光伏及半导体材料及功率半导体器件领域持续快速增长。

盈利预测、估值与评级：我们维持原盈利预测，预计公司2020-22 年的营业收入分别为225/287/359 亿元，归母净利润分别为14.71/20.13/25.41 亿元，对应EPS分别为0.48/0.66/0.84 元，当前股价对应20-22 年PE 分别为57/42/33 倍。考虑到公司属于硅片环节双寡头之一，赛道优良，竞争格局集中，公司推出的技术革新产品G12 超大硅片领先于行业，具有长期成长逻辑；同时，半导体硅片使得公司具有科技类属性，12 英寸半导体硅片也已实现量产，随着光伏和半导体硅片规划产能释放和下游需求回暖，公司业绩向好趋势明 显，给予公司2021 年合理市值水平996 亿元，对应目标价32.83 元，维持“买入”评级。

风险提示：210 硅片出货及盈利不及预期；半导体硅片产能投放及销售不及预期。

2021-02-04隆基股份(601012)硅料锁单比例近八成 供应链优势持续加强

事件描述

2月2日隆基股份发布公告，公司同江苏中能（保利协鑫）签订多晶硅料采购框架协议。根据协议，双方2021年3月至2023年12月期间多晶硅料合作量不少于9.14万吨，预估本合同总金额约73.28亿元（不含税）。

事件评论

本次框架协议不限定硅料种类，块状硅和颗粒硅均在框架范围。至此，硅料头部企业（通威/新特/大全/亚硅/保利协鑫）均与公司形成长期供应关系，据统计2021年硅料供应量合计约为25万吨左右。若按公司2021年硅料需求约30万吨计算，当前公司硅料锁定比例已达80%左右。整体看，2021年硅料供给趋紧，公司硅料锁定比例较高，在保障硅片市场份额的同时，基于大客户的优惠政策对硅片成本端同样更为友好。

近年来公司供应链前瞻性布局战略明确，2019年下半年开始便陆续签订玻璃、边框、硅料等长单，提前市场一年左右。截止目前公司在手长单共计12单，覆盖硅料/光伏玻璃/边框等环节，2021年硅料/玻璃/边框的锁定比例分别达到约80%/58%/38%，订单规模和锁定比例均处于行业领先地位。凭良好的供应链把握能力，公司出货及盈利均有望维持高位，综合竞争力有望进一步凸显。

当前公司硅片、电池、组件产能分别约85-90GW左右，33-35GW左右，45GW以上（含越南基地）。后续公司扩产明确，硅片环节仅考虑当前规划产能达产，2021年预计可达130GW左右，若考虑到部分产线升级至182，则总产能有望近140GW左右；市占率预计由当前的40%左右提升至50%以上。组件方面，产能扩张预计持续加码，中长期份额有望达到30%左右。电池环节，规划的24%以上转化效率的新产能，有望复刻硅片环节自主掌握设备路径，助力公司迈向一体化巨头。

综上，我们继续重点推荐隆基股份投资机会。预计2020-2022年公司分别实现归母净利润84.6、117.5、152.3亿元，EPS分别为2.24、3.12、4.04元，对应当前PE分别为49、35、27倍。

风险提示

1. 行业装机规模不达预期；

2. 行业政策发生重大转变。

2021-01-27通威股份(600438)全球光伏制造新王者 引领成本、技术趋势

精细化管理与技术优势成就硅料电池双龙头，未来光伏王者可期

成本和效率依然是光伏行业长期发展的核心竞争力，公司适应产业发展趋势，硅料成本低于竞争对手约15%，电池非硅成本低于行业均值约30%；技术方面，公司单晶料占比达到行业之最，并加快N型料占比提升，支撑产品均价，电池方面则继续引领PERC渗透后积极投建HJT电池，抓住电池产业变革的机会。我们看好公司核心竞争力以及长期发展战略，预计2020-2022年归母净利润为43.3、56.8和74.6亿元，EPS为0.96、1.26、1.66元，当前股价对应PE为47.7、36.3、27.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

硅料成本优势突出，积极扩产加速硅料市场集中，迎接平价大时代

公司2020H1硅料成本3.95万元/吨，领先行业平均水平约15%，新产能成本仅3.65万元/吨，突显成本优势。成本优势源于低电价区的布局，充分利用云南和内蒙电费低的优势，单吨硅料电耗仅55kWh/kg，低于行业平均10%。产品方面，公司单晶料占比已提升至95%，N型料占比20%，并计划在2022年将N型料占比提升至80%，而高端硅料价格优势明显，有望支撑公司硅料单价。在全球需求旺盛的情况下，公司积极扩产，计划2021H1启动包头2期和乐山3期扩产，预计2021~2023年底产能达到15.5、20、29万吨，加速硅料市场集中度提升。

布局新电池技术及大尺寸产品，引领电池技术革命

在电池技术进步过程中，公司抓住PERC电池替代机会，2018~2019年产能同比增长约100%和60%，电池收入从2016年的38亿增长到2019年的122亿，GACR3为48%，分享行业变革红利。未来公司继续加强电池规模优势，2023年产能有望达到100GW，市占率稳步提升。目前HJT等技术有望成为下一代路线，公司积极布局，在转换效率及中试线规模水平上行业领先，且与龙头设备厂商深度合作，准备引领下一次电池技术革命。另外，公司在成都四期和眉山基地布局166和210mm大尺寸产线，与天合等龙头组件厂商合作加强全产业链优势。

风险提示：新技术发展超预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧。

2021-01-25特变电工(600089)子公司再拿长单 硅料业务将贡献较大的利润弹性

公司公告，控股子公司新特能源（1799HK）与上机数控签订长单，2021-2025年上机数控向新特采购多晶硅料7.035万吨。

子公司新特能源再获长单。公司公告，上机数控及其子公司弘元新材料（包头）公司与新特能源签订合同，将在2021年1月至2025 年12月期间向新特采购单晶拉晶用多晶硅料7.035万吨。产品价格采用月议方式确定，且上机将向新特支付一定预付款。

2021年硅料供需紧张，新特硅料业务将贡献较大利润弹性。新特能源是特变电工控股子公司（特变直接与间接持股65.43%），主营业务为光伏硅料生产销售、风电与光伏项的EPC/B/BOO。此次上机数控的长单，是最近继晶澳长单（5年约9.72万吨）、隆基长单（5年约27万吨）之后的第三个新签长单，仅这三大客户的需求，就已超过了公司现有产能的供货能力，预计后续也会启动扩产。2021年全球硅料供需会比较紧张，近期硅料价格有所回升，随着后续硅片公司获得热场供应后开工进一步回升，硅料紧张可能加剧。新特能源2020年2季度投运了3.7万吨新产能，现有产能达8万吨，预计2021年公司硅料业务将量价双升，并带来较大的利润贡献。此外，新特能源回归A股后，可能借助资本市场力量进一步优化和强化其产能投入，增强其光伏业务的竞争力与成长性。

特变电工传统业务盈利情况正在稳步恢复。特变是全球最大的变压器公司，输变电设备总体规模国内领先。过去一个较长时期，随着下游投资萎缩、大客户招标政策导向、电网扶持体系内供应商等原因，行业盈利能力大幅下降（变压器国企纷纷亏损），近几年电网公司招投标政策比之前更合理；同时，电网近期剥离传统装备制造，预计公司输变电盈利能力会进一步向上回归。公司很早就在布局海外市场，在中东、东南亚、非洲长期布局并已形成了一定优势，2019年在手订单超60亿美金，2020年受疫情影响大，预计未来几年公司海外成套收入有望快速增长。行业维度看，海外输变电产业有可能正在迎来新的景气周期（美国与欧洲存量电力设施改造，新能源发电与电动车发展后带来的新需求）。此外，公司能源业务（煤炭与电力）进入回报期，子公司天池能源利润规模已超10亿元，并在稳健扩产。

投资建议：公司硅料业务2021年将会出货量、盈利能力双击，利润贡献将加大；其风电/光伏的BOO、BT业务贡献也会更显著。同时，公司传统输变电业务也开始恢复，预计公司归上利润有望上台阶，维持“强烈推荐”评级，调整目标价为15-17元。

风险提示：电网投资波动，新能源业务盈利不及预期，国家队持股较多的减持风险。