之前我们在2021年02月09日“ 天天解盘”中介绍过《科技部表态加快推进农业关键核心技术攻关（受益概念股）》，现在我们来了解操盘手天天解盘技巧：国内主要钨企上调钨产品长单价格 行业景气持续（概念股）。有什么不清楚的也可以加群：489718344 询问，欢迎骚扰。

日前，赣州钨协及国内主要钨企均上调了钨产品长单价格。赣州钨协上调黑钨精矿4200元/吨至9万元/吨，江西钨业上调黑钨精矿5000元/吨至9.3万元/吨。白钨精矿、仲钨酸铵等产品也相应上调。

自去年11月下旬以来，大型钨企已连续五次上调钨产品价格。安泰科数据显示，截至2月5日，黑钨精矿年初至今累计上涨5%。限电和检修等导致供应偏紧，而下游需求旺盛，部分企业订单排到了4、5月份，备货动力充足。

厦门钨业是全球最大的钨粉生产基地。

章源钨业业务覆盖钨上游采矿-选矿-中游冶炼-下游精深加工。

其他公司：翔鹭钨业、中钨高新。

2020-11-09厦门钨业(600549)2020年三季报点评:3Q20盈利同比增幅较大 钨钼业务表现较为亮眼

1-3Q业绩符合我们预期

公司公布1-3Q20业绩：收入128.2亿元，同比+0.8%，归母净利润3.69亿元，同比+239%，对应每股盈利0.26元。1-3Q20公司钨钼业务/电池材料/稀土业务/利润总额5.77亿元/1.72亿元/5,468.79万元，同比+163.9%/同比扭亏为盈/-10.8%。

3Q20单季度，公司实现营收48.96亿元，同比/环比+12.8%/+11.5%，归母净利润1.35亿元，同比/环比+330.8%/-16.0%。3Q钨钼板块/电池材料/稀土业务利润总额1.71亿元/7,757.08万元/1,947.87万元，同比+115.7%/+198.6%/-63.3%。

1-3Q20期间费用率12.3%，同比-1.1ppt，总体费控较为稳健。其中，营业/管理/研发/财务费用率1.8%/3.6%/4.4%/2.5%，分别同比-0.2ppt/-0.1ppt/-0.6ppt/-0.2ppt。

发展趋势

产品盈利能力提升。3Q20综合毛利率18.5%，环比-1.2ppt，同比+2.6ppt，1-3Q20公司综合毛利率为19%，同比+3.2ppt，公司执行低库存快周转策略应对钨钼价格的波动，上年同期钴金属价格持续下降，且需要消化期初高库存，导致亏损，本期主要原料钴价相对稳定，产品钴酸锂销量大幅增长，电池材料业务盈利能力较上年同期明显回升。

钼、钨价格走势分化，稀土价格有所支撑。3Q20国内65%钨精矿均价8.3万元/吨，环比+6.7%，同比+10.8%，3Q20国内45%钼精矿均价1,305元/吨度，环比-11%，同比-32.8%。稀土价格方面，供给端考虑缅甸封关、环保政策趋严、收储信号仍然存在等因素，短期稀土供应或将偏紧；需求端上，考虑国内需求如新能源车产业势头向好，国外圣诞节订单或将提前出现，市场商家心态稳定，我们预计稀土价格仍有所支撑。

2020年员工持股计划展期，为公司业绩提升带来激励。2020年8月，公司发布《关于第一期员工持股计划存续期展期的公告》，公告显示，由于员工持股计划的第一期计划存续期即将到期，员工持股计划存续期由24个月展期至48个月。我们预计该公告表明公司对未来业绩持续增长的信息，将充分发挥激励作用。

盈利预测与估值

我们维持2020年和2021年盈利预测不变，当前股价对应2020/2021年36.7倍/29.2倍市盈率。维持中性评级和16.30元目标价，对应42.6倍2020年市盈率和33.9倍2021年市盈率，较当前股价有16.0%的上行空间。

风险

金属价格不及预期。

2019-10-30翔鹭钨业(002842)行业走出阴霾 公司业绩有望触底回升

下游需求不振和泛亚库存压制三季度钨价，导致公司业绩大幅下滑。三季度钨精矿价格最低跌至7.3万/吨，跌破大部分主流矿山成本线。需求不振和泛亚库存释放担忧两个因素相互叠加导致三季度钨价大幅下滑。受价格影响，主要产品毛利水平出现下滑。公司发布三季度业绩预告，第三季度归母净利预计为-3,852.08万元至614.88万元，同比去年大幅下滑。

泛亚库存宣告落地，明年需求或有边际改善。泛亚2.83万吨APT库存以11.53万元/吨的价格拍卖。泛亚库存落地之后，原料价格一路上行，回至年初水平。受到今年钨价大幅下滑影响，部分矿山关停，预计今明两年总体开采量有所减少。需求部分，今年以来硬质合金产量有所下滑，主要是在棒材产品部分。2019年上半年51家统计企业硬质合金总产量15776吨，同比下降8.11%。其中棒材统计产量3901吨，同比下降28%。主要下滑点在于棒材部分。下半年手机出货量和汽车销量下滑幅度开始收窄，硬质合金下游需求未来有望止跌企稳。未来硬质合金下游需求有望止跌，叠加5G基站放量对pcb刀具的需求，明年边际上会改善整体的下游需求情况。

公司全产业布局，未来有望逐步走出阴霾。公司向上下游产业链延伸：1、收购江西翔鹭100%股权，向矿端布局，并且江西翔鹭正在进行厂区重建，在原来产能基础上进行适当重建扩产，未来有望再建一个潮州翔鹭；2、碳化钨粉仍为公司目前主要赢利点，碳化钨粉产能仍在扩产中；3、两次募投项目均向下游发展，未来硬质合金及下游刀具产品将成为公司重要发力点

盈利预测及投资建议：三季度钨价大幅下滑，公司盈利同比大幅减少，因故调低今年业绩预期。预计公司2019-2021年归母净利分别为0.6、1.18、1.41亿元；EPS分别为0.22、0.43、0.51元，以2019年10月25日股价对应P/E为61.03、30.93、25.73X，给予买入评级。

风险提示：江西翔鹭生产状况不及预期；募投项目不及预期。