之前我们在2021年02月01日“ 天天解盘”中介绍过《液晶面板价格连续数月上涨 迎近十年最长涨价周期（概念股） ...》，现在我们来了解操盘手天天解盘技巧：华龙一号核电机组投入商业运行 行业迎扩容机遇（概念股）。有什么不清楚的也可以加群：489718344 询问，欢迎骚扰。

　　1月30日，全球第一台“华龙一号”核电机组――中核集团福建福清核电5号机组投入商业运行，我国成为世界为数不多的具备自主三代核电技术的国家。

　　随着国内三代核电机组的批量化、规模化生产，建设周期有望缩短，将带动发电成本下降，也为核电审批再度重启和加快清除障碍。2019年以来持续批复新增机组，且核心零部件国产化加速，行业迎来扩容机遇。

　　相关标的：东方电气、中核科技、沃尔核材、西部材料。

2020-04-28东方电气(600875)国内清洁发电设备龙头 业务结构优化加速成长

公司是国内清洁发电设备龙头，业务结构优化助力业绩回升。公司通过业务结构优化整合形成“六电并举”（水电、火电、核电、气电、风电、太阳能）+“五业协同”（清洁高效能源装备、可再生能源装备、工程与贸易、现代制造服务业、新兴成长产业）的多元化业务发展平台。2019 年，公司实现营业收入328.40 亿元，同比增长6.95%；实现归母净利润12.78 亿元，同比增长13.19%。2017-2019 年公司剔除预收账款后的资产负债率分别为31.28%、34.13%、35.62%，在手货币资金分别为278.84 亿元、293.46 亿元、304.80亿元，资产负债状况稳健。

氢能时代有望开启，氢燃料电池业务蓄势待发。2016-2019 年，我国氢燃料电池汽车产量从629 台提升至2737 台，CAGR 达63%，产销量取得重大突破。我们预计2030 年燃料电池汽车系统关键零部件的市场空间将超过2000 亿，2050 年将超过3000 亿。2020 年初，公司自主研制的商用氢燃料电池发动机系统配套客车量迈上了100 台大关。目前公司已完成电池系统示范生产线建设，可年产系统1000 套，配套检测中心、供氢站投入使用。

风电行业进入爆发期，风电设备业绩增长确定性强。2021 年之前风电抢装逻辑确定，风电进入配置期，我们预计2020-2021 年，我国风电新增装机分别有望达到30GW、32GW。2018-2019 年，公司风电设备业务分别实现营业收入24.89 亿元、35.61 亿元，毛利率分别为15.34%、19.79%，2019 年风电设备业务实现量利双增，风力发电机组销量948MW，同比增长95.87%。2019 年新中标合同超200 亿元，创历史新高，其中新产品市场中标贡献率超过70%。

火电设备盈利能力逆势改善，现代制造服务业务盈利能力较强。受能源结构清洁化趋势影响，火电装机需求持续下滑，随着三北区域特高压建设，火电作为配套电源新增建设有望止跌回升。2017-2019 年，公司火电业务分别实现营业收入152.89 亿元、129.31 亿元、115.75 亿元，毛利率分别为17.10%、19.18%、25.55%，盈利能力逆势改善。公司现代制造服务业盈利能力较强，2017-2019 年毛利率分别为46.32%、55.45%、51.46%，其中金融服务毛利率分别为87.68%、92.21%、92.32%。

上调盈利预测，维持“增持”评级：公司是全球最大的发电设备供应商及电站工程承包商之一，业务结构整合优化助力业绩提速。考虑到特高压带动火电装机底部回升及公司在风电整机销售的快速进展，我们上调公司盈利预测，预计2020-2022 年归母净利润分别为15.89、17.64、19.60 亿元（上调前分别为15.36、16.22、18.28 亿元），对应EPS 分别为0.51、0.57、0.63 元/股。对应PE 分别为17 倍、15 倍、14 倍。维持“增持”评级。

风险提示：燃料电池进展不达预期；风电装机需求不达预期。

2020-11-20西部材料(002149)高端钛材受益航空、航天等高景气需求 募投项目快速扩产

公司为新材料行业的领军企业，依托控股股东西北有色金属研究院在相关领域50 多年雄厚的科研实力，已发展成为规模较大、品种齐全的稀有金属材料深加工生产基地。公司拥有钛及钛合金加工材、层状金属复合材料、稀贵金属材料、金属纤维及制品、稀有金属装备、钨钼材料及制品、钛材高端日用消费品及精密加工制品等八大业务板块，产品主要应用于军工、核电、环保、海洋工程、石化、电力等行业和众多国家大型项目。2019 年年报显示，钛产品收入占比为64%，其他稀有金属产品占比约23%；

航空、航天等领域需求快速增长，高端钛板材将成为业绩爆发点。钛产业是西部材料最重要的业务板块，目前钛加工行业处于“低端产品严重过剩、高端产品加工能力不足”境况，根据投资者关系活动记录，未来高端军工钛合金板材、管材是西部材料重要的发展方向。公司钛材业务经营主体主要为西部钛业（2019 年营收占比44%），由于新型军机在过去几年没有大规模放量，西部钛材2019年军品销售占比约15%。公司自新一代战机和运输机开始供货，目前成为军机主力供应商之一，今年受到国际国内大形势影响，公司军品订单爆发式增长，预计2020 年军品钛材销售占比将超过30%。2020 年三季报显示，应收账款较期初增长66%，主要是公司航空航天用钛合金材料销售增加但该类业务回款周期较长所致，预计2021年和十四五期间，钛材业务、特别是军工产品的经营业绩将会显着提升，成为公司未来几年最大的增长点之一，公司的目标是未来几年将军品收入的占比长期保持在50%以上。随着国家大力发展大飞机以及军用运输机、战斗机、核电、海洋等行业，对特殊材料需求日益增加，公司稀贵金属及精密加工件业务同样受益。

募投项目解决钛材产能瓶颈，军工及高端民品业务释放有力。基于对钛材业务前景的看好，公司在2020 年4 月公布了定增方案，拟募资7.85 亿元，其中4.85 亿用于“高性能低成本钛合金材料生产线技术改造项目”，解决公司钛材生产流程中的瓶颈环节，为军工业务及高端民品业务释放产能。根据投资者关系活动记录，预计2020 年下半年开始产能逐步释放，至2021 年底能够整体投产。募投项目达产后，西部钛业的产能将会达到8000 吨以上，其中军品达到2000 吨以上。

参股朝阳金达，上游拓展保障公司高端钛合金材料供应主导地位。钛产业是西部材料最重要的业务板块，未来高端军工钛合金板材、管材是西部材料重要的发展方向。随着国家在航空、航天、船舶、兵器等领域需求的快速扩大，预计公司未来十四五期间对军工小粒度海绵钛的需求将持续增加，保障军工小颗粒海绵钛的供应将成为抢占高端钛合金材料供应主导地位的关键因素。朝阳金达是国内高品质小颗粒海绵钛品的生产商之一，公司投资金钛股份，能够实现与上游原材料供应商形成战略合作，可以为公司军工用小颗粒海绵钛的供给问题提供有力保障，有利于增加公司投资收益和提高公司在军工钛合金材料领域的核心竞争力及市场占有率。

投资建议：公司作为新材料行业的领军企业，随着国家大力发展大飞机以及军用运输机、战斗机、核电、海洋等行业，对特殊材料需求日益增加，尤其是公司的航空航天用钛合金预计增长迅速，稀贵金属及精密加工件等产品的订单量和销售收入也均呈现明显增长。考虑到公司募投项目能够解决产能瓶颈，上游扩展保障核心供应，预计2020-2022 年归母净利润为0.8、1.7、2.8 亿元，EPS 为0.16、0.34、0.57 元，当前股价对应估值63X、30X、18X，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

风险因素：军机换装列装不及预期；民用领域继续受到疫情影响；