首例工业互联网国际标准制定 机构建议关注三大投资方向（概念股） ...
- 2021-03-18 07:40 实时解盘
星期四
实时解盘热搜：首发经济概念 (1)
据中国信通院CAICT3月15日消息，国际电信联盟标准化局（ITU-T）近日在第13研究组（未来网络与云）的全会上通过了中国信息通信研究院技术与标准研究所主导制定的首例工业互联网国际标准――ITU-T Y.2623《工业互联网网络技术要求与架构（基于分组数据网演进）》。
ITU-T Y.2623国际标准聚焦于工业互联网定制化、协同化、服务化和智能化的生产/服务，首次明确了工业互联网（“Industrial Internet”）定义并写入ITU-T名词术语数据库，规范了工业互联网网络通用组网技术要求、工厂内/外网组网技术要求，定义了工业互联网网络组网框架，规范了网络互联（包括工厂内网、工厂外网、园区网络）、数据互通的主要功能部件和相互关系。该标准的发布是工业互联网网络领域的重要标准化成果，为我国开展工业互联网国际标准化工作打开了新的突破口。
工业互联网网络作为工业互联网三大功能体系之一，是工业互联网发展的重要基础，是全球制造业转型升级的关键支撑，是各国争相发展的战略性先导领域。据赛迪顾问预计，我国工业互联网市场未来三年将以13.6%的年均复合增长率稳定增长，2022年将达到8924.7亿元。
目前，我国已涌现出一大批优秀工业互联网平台型厂商，依托我国制造业体系在多个行业展开应用，多层次平台体系初步形成。未来，工业互联网平台体系将不断壮大完善，加速应用的行业覆盖广度。同时，工业互联网的延伸程度将向研发、设计、生产等内部环节持续下沉延伸，从单点改进向全局优化进行拓展。
随着制造业进一步复苏回暖以及智能化需求的释放，叠加自主可控是工业互联网的核心保障，看好国产工业软件技术不断突破所迎来的新发展机遇。建议关注以下三个方向：
1）工业数据是智能制造发展的核心要素，关注数据中心建设相关标的宝信软件（600845）、东方国信（300166）、数据港（603881）、光环新网（300383）；
2）网络构建以及IDC建设将直接拉动路由器、交换机、服务器等硬件需求，相关标的中科曙光（603019）、紫光股份（000938）；
3）领先的国产工业软件厂商有望率先受益市场空间，相关标的鼎捷软件（300378）、用友网络（600588）、中控技术、广联达（002410）。
2021-02-02宝信软件(600845)从三大预期差解读新基建龙头长期确定性价值
公司是稀缺的同时卡位“IDC+工业互联网+智慧制造”三大成长赛道的新基建龙头企业，兼具高成长性与高确定性。作为国内核心地段卡位批发型IDC 龙头，公司在资源禀赋、设计建设运营能力、成本控制能力、资金实力等方面，均具备显著竞争优势，长期成长空间和确定性大；传统业务核心受益于宝武并购重组，伴随着亿吨宝武数智化转型，传统业务将进入加速成长新周期，并赋能公司向工业互联网和智慧制造领军企业转型升级，有望打开长期发展新空间。
预期差1：“资源禀赋+工业软件”结合，赋予公司无人可复制的IDC 竞争能力。市场通常把公司在IDC 成功的原因单一归结为资源禀赋，我们认为市场没有充分认识到公司无人可复制的IDC 能力，主要体现在“资源禀赋+工业软件能力”的结合，公司是目前市场上唯一从设计、建设、运营等全部自主独立承担完成的企业，具备绝佳的成本控制能力。公司战略发展思路清晰，坚持走自建模式，在一线持续拓展多元化的优质客户，同时适当开拓大客户基地型业务，兼具无穷的扩张潜力和强劲的盈利能力。
预期差2：宝武并购重组和数智化转型提速，公司作为钢铁工业软件龙头将核心受益。市场通常把公司传统业务看成是周期性业务，只能给较低估值，我们认为市场低估了宝武集团并购重组的力度和进度，以及向多行业扩展的能力，同时忽略了智能制造升级给传统业务带来的长期空间。公司背靠国内最大钢铁集团，为国内钢铁工业软件龙头，2016 年以来钢铁行业盈利能力得到持续改善，同时宝武并购重组步伐也在不断加快，伴随着亿吨宝武数智化转型的推进，信息化需求有望持续释放，给公司传统软件业务打开长期成长空间。
预期差3：不容忽视的工业互联网中军，自主研发实力强劲。市场通常用IDC 和工业软件两块业务给公司进行估值，我们认为市场尚未充分认知公司在工业互联网领域布局的决心和能力，工业互联网是公司未来大力拓展和重视的布局方向。工业互联网是推动第四次工业革命的基石，是由“中国制造”向“中国智造”转型的关键，被国家纳入新基建体系，是国家新基建重要战略方向。公司依靠多年在工业软件领域积累的强大研发实力及钢铁行业专业经验，自主研发工业互联网平台信立方，以 iPlat 和ePlat 为两翼，积极打造钢铁行业工业互联网生态圈，为未来发展开辟了新的成长赛道，打开更加广阔发展空间。
盈利预测与投资评级：公司作为国内稀缺的深度布局“IDC+工业互联网+智慧制造”的5G 新基建龙头，长期成长确定性强，坚定看好公司长远发展空间。预计公司2020-2022 年净利润分别为13.18 亿元、16.56 亿元、22.40 亿元，对应PE 为55.9 倍、44.5 倍、32.9 倍。参考可比公司，给予公司2021 年65 倍合理PE，对应目标市值1076 亿，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险因素：IDC 建设与上架不及预期、宝武重组并购低于预期、5G 发展不及预期
2020-11-22东方国信(300166)荣获2019年度金牛最具投资价值奖
中证网讯（记者 张兴旺）11月19日，由中国证券报、海口市人民政府联合主办的“2020上市公司高质量发展论坛暨第22届上市公司金牛奖颁奖典礼”在海口举行。东方国信荣获2019年度上市公司金牛最具投资价值奖。
公开资料显示，东方国信是A股创业板上市公司，公司主营业务是为客户提供企业级大数据和云计算产品以及行业整体解决方案。在技术产品方面，基于大数据、云计算、人工智能、工业互联网、5G和机器学习等前沿技术提供包括数据采集、数据存储计算、 数据分析挖掘、数据应用、数据治理管控、云基础服务与应用开发平台相关技术产品；在行业解决方案方 面，基于公司多年的业务经验积累为通信、金融、工业、政府与公共安全、智慧城市、医疗等行业客户提 供解决方案与技术服务，帮助客户形成高质量的数据资产、发掘数据深层次价值、提升IT资源利用率及服务能力，从而获得更高的生产效率和经营效益，助力企业数字化转型。
据悉，金牛最具投资价值奖是以A股3039家上市公司作为统计样本，采用主成分分析方法对入围上市公司盈利能力、偿债能力、资产管理能力、成长能力、创新能力五个方面选取了17个关键指标进行分析，并进行正负面调整后得出综合排名，选取前100名进入获奖名单。
“金牛奖”是中国证券报鼎力打造的金融品牌，是中国资本市场最具影响力的奖项。自1999年7月中国证券报推出首届“中国最具发展潜力上市公司50强”评选以来，上市公司金牛奖评选已至第22届。评选每年举办一次，旨在建立和完善国内上市公司的科学评价体系和交流平台，表彰在上一年度业绩优秀、治理卓越、具有崇高使命和社会责任感的上市公司和高管。金牛奖系列评选汇聚多家专业评价机构的智慧，以定量指标为依据，坚持公开、公正、公平原则，已成为中国资本市场最具公信力和影响力的权威奖项之一，享有中国上市公司“奥斯卡奖”的美誉。
2021-02-25数据港(603881)优质第三方IDC服务企业
投资要点
推荐逻辑：1）随着5G 加速部署，互联网流量呈现爆发式增长叠加云计算等行业快速发展，云厂商对数据中心的需求迅速增长。2）由于公司2020 年在运营数据中心客户上电机柜数增加，计费收入增加，新签订单量迅速增长。公司2020年机柜数约为5 万个（按单机柜5KW 计算），较2019 年的2.8 万个，同比增长78%。3）根据业绩预告，公司2020 年全年实现营业收入9.2 亿元，同比增长26%；实现归母净利润.1.4 亿元，同比上年增长 23.9%。我们预测随着2020年新签订单的建成落地和公司不断拓展新客户，2021-2022 年公司收入将维持40%左右增速。
受益数据流量红利，IDC 增长空间将持续释放。IDC 是大数据时代的重要基础设施，随着互联网快速发展，数据流量爆发式增长，IDC 企业未来增长潜力巨大。同时，新基建政策叠加我国公募REITs 的试点运行，将持续助推我国IDC企业的迅速成长。REITs 的引入提高了IDC 行业资产流动性，有助于IDC 企业规模扩张。此外，行业内技术的逐步升级（液冷和AI 等技术）能够促进行业内企业降本增效。
公司大客户稳定，项目储备充足。公司与大客户阿里巴巴一直保持持续稳定的合作关系。公司近年来与阿里巴巴新签多个IDC 订单。公司于2018 年5 月收到阿里巴巴ZH13/ GH13/ JN13/ NW13/ HB41《数据中心需求意向函》。2019年12 月又收到阿里巴巴关于HB41/HB33/GH13/JN13《数据中心需求意向函》。由于公司合同期长，集中度高，客户粘性非常强。公司前五大客户占营业收入比重基本稳定在90%以上。同时，公司近两年也在积极拓展其他稳定客源，公司2020 年与电信、联通都建立了长期稳定的合作关系。
公司融资能力强，PUE 值领先同行。公司2020 年非公开发行A 股股票2436万股，募集资金总额近16.7 亿元，投入JN13-B、ZH13-A、云创互通等优质项目。公司PUE 值1.4，张北2A-1 数据中心PUE 值低至1.18，和同业公司相比遥遥领先。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.58 元、0.96 元、1.38元，未来三年归母净利润将保持43.2%的复合增长率。鉴于IDC 行业迅速发展叠加下游云厂商资本开支反弹，公司作为第三方IDC 服务龙头企业将会优先受益。公司2020 年新签多个订单，预计随着5G、AI、VR 等新兴技术的快速发展，数据量的爆发式增长将催生公司订单量的增长。我们给予公司2021 年35 倍EV/EBITDA，目标市值200 亿，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：IDC 订单落地不及预期、下游大客户订单中断等风险。
2021-03-12光环新网(300383)5G新基建时代 被低估的IDC核心资产
“碳中和”下能耗与电力控制或趋紧，核心城市IDC稀缺性价值将持续提升。市场担忧随着国家大力推动新基建，短期内一线及周边的IDC市场将供过于求，并出现较激烈价格战，但经过产业调研，从“供给+需求”两个维度去求真，我们判断一线能耗限制趋严及电力紧缺态势将延续，一线及周边核心地段有效供给仍不足，价格维持稳定，尤其是以北京为核心的华北区域，由于汇聚了字节跳动、美团、快手等互联网客户大规模需求，高标准、大规模机房目前仍供不应求，“碳中和”背景下，我们判断未来一线核心城市机柜价值将愈发凸显。
公司聚焦一线，以北京为战略核心，将通过自建+并购沿京津冀、长三角、珠三角核心地段打造三大产业集群，客户结构优质，盈利及成长实力强劲。公司目前共布局十大自建数据中心，其中七座位于北京及周边，两座位于上海及周边，一座位于长沙，主要为自有土地，按照公司现有项目储备，可扩容至超10万个机柜的体量，产能储备丰富，均为核心资产。公司拥有多元化且优质的客户结构，约50%为大型客户，剩余主要为中型客户，高价值客户占比高，客户包括AWS、阿里、腾讯、美团、百度等互联网客户，及金融客户、政企客户等。
REITs将助力公司踏上加速并购/自建新征程，开启成长新曲线。IDC属于重资产项目，建设周期较长，建好以后存在比较长的上架爬坡期，爬坡期业绩增速较快，一般上架率到95%就达到成熟期，成熟期项目虽然每年可以贡献稳定现金流，但后续已无法实现太大增长。IDCREITs给了成熟项目很好的变现渠道，可以帮助企业盘活存量资产，一次性获得可观的投资收益，用于新项目开发与建设，及大量并购，帮助企业快速扩张。公司REITs项目已完成北京市发改委试点申报和审批流程，并拿到北京市发改委出具的无异议专项意见， 已被推荐至国家发改委，正稳步推进中。
投资建议：IDC底层驱动力为流量的增长，兼具高成长与高确定属性，公司在一线拥有大规模IDC布局，REITs有望助力并购/自建提速，开启成长新曲线，我们看好公司长期成长性。我们选取全球和国内可比公司进行对比，从EV/EBITDA估值来看，海外IDC企业2021年估值均值为26倍，国内IDC企业2021年估值均值为21倍，而光环新网2021年EV/EBITDA估值为16倍，估值显着低于行业均值；从PE估值法来看，国内IDC企业2021年PE估值均值为33倍，而光环新网2021年估值为26倍，低于国内均值，我们认为公司价值被低估。不考虑REITs和定增，预计公司2020-2022年净利润分别为9.27亿、10.75亿、13.25亿，对应PE为30倍、26倍、21倍，预计2020-2022年EV/EBITDA为18倍、16倍、13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险因素：5G发展不及预期、IDC建设与上架不及预期、REITs与定增不及预期、新冠疫情蔓延
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